한국통신이 이르면 7월말 증권거래소에 상장될 것으로 보인다.

그러나 한국통신이 직상장되면 외국인들의 우량주매도가 늘어날 것으로
전망되고 있다.

재경부관계자는 25일 "한국통신 직상장이 불가피하며 곧 정부의 공식입장
표명이 있을 것"이라고 밝혔다.

정부가 직상장을 결정하면 증권거래소는 7월말쯤 한국통신을 상장시킬
것으로 보인다.

한달 뒤면 7만5천여명에 이르는 소액주주들이 자유롭게 한국통신을 사고
팔 수 있게 된다.

그러나 인덱스펀드가 대부분인 외국인투자자들의 경우 한통주가 상장될
경우 투자비중을 일정하게 유지하기 위해 선호우량주를 매도할 것으로
예상되고 있다.

3만원에 직상장될 경우 한통주는 싯가총액이 8조6천3백70억원으로 싯가총액
비중도 12%에 달하게 된다.

한전(싯가총액 9조2천32억원, 비중 15%)에 이어 두번째다.

2만원에 직상장되더라도 한통주의 싯가총액은 5조7천5백80억원, 비중이
9%에 이르는 것으로 나타났다.

삼성전자(6%) 포철(6%) SK텔레콤(4%)보다 싯가총액비중이 높다.

다만 증권거래소는 신규 상장종목 규정상 한국통신이 상장되더라도 매매일
기준 한달동안은 종합주가지수산정에서 제외되며 KOSPI 200종목에도 편입되지
않는다고 밝혔다.

증권업계는 그러나 한통주가 상장되면 한전 삼성전자 포철 SK텔레콤 등의
싯가총액은 상대적으로 각각 1%씩 낮아지는 효과가 발생할 것으로 추정하고
있다.

이렇게 될 경우 외국인들은 한통주를 편입함과 동시에 일정 투자비중을
유지하기 위해 다른 대형주의 투자비중을 줄일 수 밖에 없다는 설명이다.

보유중인 삼성전자 포철 SK텔레콤의 경우 각각 10~15%정도를 추가매도해야
될 것으로 보고 있다.

신한증권의 박효진 조사역은 "가뜩이나 엔화불안에 따른 아시아증시부담으로
한국포트폴리오가 줄어들 추세인데 한통주의 상장이 외국인들에게 선호우량주
를 매도하게 하는 빌미를 제공할 수 있다"고 설명했다.

그는 "이는 외국인들간에 윗돌을 빼서 아랫돌을 괴는 현상이어서 과다보유
하고 있는 어정쩡한 블루칩들을 매도, 수급상황이 악화될 것"이라고
덧붙였다.

외국계증권사의 한 관계자는 "한통의 펀더멘털이 좋아 신규 외국인자금이
몰리면 다르겠으나 그럴 가능성은 적다"며 "외국인들은 경쟁력이 심화되고
수익성도 악화될 것으로 보고 있다"고 밝혔다.

한편 한국통신 상장에는 약 1개월이 소요될 것으로 보인다.

우선 한국통신이 상장에 필요한 주식분산 요건 등을 갖추지 못해 거래소
상장요건에 관한 규정개정이 필요하다.

규정 개정안이 만들어지면 증권거래소는 이사회를 열어 상장규정 개정안을
의결한다.

이 과정에 1주일 가량이 걸린다.

거래소는 규정개정안이 의결되면 재경부에 규정승인을 신청하게 된다.

재경부장관은 금감위와 협의를 거쳐 규정개정을 승인하게 된다.

< 최인한 기자 janus@ 김홍열 기자 comeon@ >

( 한 국 경 제 신 문 1998년 6월 26일자 ).