CFO가 부실기업 가리는데 유용 .. 대우경제연구소 분석

영업활동으로 인한 현금흐름(CFO)이 부실기업을 가리는데 유용한 지표인
것으로 나타났다.

12일 대우경제연구소가 올들어 부도를 내거나 부도유예협약에 가입된 23개사
상장사의 재무제표를 조사한 결과 부도직전연도에 흑자를 내는 등 전통적인
재무지표상으로는 이상징후를 발견하기 힘든 경우가 많은 것으로 나타났다.

자료에 따르면 부도기업의 65%(15사)는 부도한해전에 10%이상의 매출증가를
보였고, 35%(8사)는 금융비용부담률이 10%를 밑돌았으며 48%(12사)는 흑자를
냈다.

전통적인 재무지표가 기업의 부실여부를 진단하는데 도움이 되지 못한
셈이다.

반면 부도기업(부도유예 대상기업 제외)중 금강피혁을 제외한 나머지는
부도직전연도의 CFO가 부(-)의 값을 나타낸 것으로 조사됐다.

부도유예 대상기업들은 계열사의 현금흐름이 악화돼 그룹전체의 현금흐름을
악화시킨 것으로 드러났다.

또 부도기업 대부분은 매출액대비 차입금규모가 60%를 넘고 있어 차입금
수준도 부실징후를 파악하는데 효과적이라고 연구소는 덧붙였다.

연구소는 이와함께 SK텔레콤 부산도시가스 대덕전자 등 영업활동으로 인한
현금흐름이 양호하고 매출액 대비 차입금 규모가 적은 17개 종목을 선정,
발표했다.

< 백광엽 기자 >

(한국경제신문 1997년 10월 13일자).