서통 우선주 주가가 전환사채 (CB)의 전환가를 크게 밑돌고 있어
중도 상환을 요구할수 있는 풋옵션행사가 올해말 대거 이뤄질 전망이다.

이에따라 만기지급이자를 적립해놓지 않은 서통은 100억원 정도의
특별손실발생이 불가피하게 됐다.

10일 증권업계에 따르면 지난 89년 유러시장에서 3,000만달러의
전환사채 (전환대상 우선주)를 발행한 서통의 우선주 주가는 이날
현재 6,450원으로 전환가 3만9,987원에 크게 못미치고 있다.

따라서 채권자들이 2차 풋옵션 만기인 올해말 CB잔액 2,603만달러
전액을 현금으로 상환요구할 것으로 예상되고 있다.

이 경우 서통은 원금외에 중도상환보장이자 1,166만달러 (약 93억원)를
지급해야 한다.

발행당시 이 CB의 보장수익률은 22%였으나 지난 94년말 1차 풋옵션
행사로 397만달러가 상환됐고 나머지 잔액의 보장수익률은 44.8%로
높아졌다.

지난 7년동안 풋옵션행사에 대비한 이자를 적립하지 않은 이 회사는
올해 일시에 이자전액을 지급하고 이를 특별손실로 처리할 계획이다.

서통의 한관계자는 이와관련 "발행당시 주가 전망이 밝아 CB가 전량
주식으로 전환될 것으로 보고 지급이자를 적립하지 않았다"며 "원금상환과
이자지급에 따른 자금 압박은 없을 것"이라고 밝혔다.

상장기업이 전환사채를 발행할 때는 현금상환에 대비, 지급이자를
매년 비용으로 처리해 적립하는 것이 일반적이라는게 증권관계자들의
설명이다.

< 김용준 기자 >

(한국경제신문 1996년 7월 11일자).