지난달초 반짝장세이후 최근 한달동안 주가하락기조가 이어지자 전환사채
(CB)의 만기보장수익률이 시중실세금리수준까지 높아지고 있다.

16일 증권업계에 따르면 지난해말까지 연4-7%였던 CB의 만기보장수익률이
올상반기에는 연7-9%까지 상승한데이어 하반기들어 연11-13%로 올라 실세금리
수준에 육박하고 있는 것으로 나타났다.

이는 주식시장가 약세기조를 보이자 CB발행기업들이 투자자들에게 주식으로
전환할때의 시세차익뿐만아니라 만기까지 회사채로 보유했을 경우에도 채권수
익률을 보장함으로써 발행물량을 소화하려는것으로 풀이된다.

지난달말 CB를 발행했던 삼미와 삼미특수강의 경우 만기보장수익률을 올들
어 최고수준인 연13%로 각각 결정했고 대한알미늄도 연11%로 정했다.
지난7일 발행된 삼미기업의 CB도 만기보장수익률이 연12%였다.

이에앞서 지난달10일 쌍용자동차 한솔제지 태평양패션등은 CB를 40-50%로
할증발행하면서 만기보장수익률을 모두 13%로 정했었다.

한편 지난해 발행됐던 CB물량은 올들어 주가의 약세가 이어짐에따라 대부분
주식으로 전환되지 않은것으로 알려졌다.

이와관련 대우증권의 한 관계자는 "지난해 발행한 CB의 경우 최근 주식시세
가 낮아 주식으로 전환한다해도 시세차익을 낼수없는 상태"라며 "이에따라
CB발행기업들이 종합과세에 유리한 제로쿠폰채를 발행하거나 만기보장수익률
을 높이고 있는 추세"라고 말했다.
<최명수기자>

(한국경제신문 1995년 8월 17일자).