개인연금상품이 지난20일부터 판매에 들어감에 따라 은행권을 비롯한
금융기관들이 고수익을 내기위한 자산운용기법을 개발하기위해 안간힘을
쓰고 있다.

은행들은 1년에 두번 (6월25일과 12월25일) 자산운용결과를 공표해야
한다. 그결과 수익률이 떨어진 은행은 연금판매에 애를 먹을수 밖에
없다. 이에따라 연금신탁자산운용자들은 고수익을 내기위한 피말리는
경쟁에 들어갔다.

첫날 4백61억원의 수탁고를 올려 기세좋게 출발한 은행권중 일부 은행은
이자금으로 신용카드회사매출채권을 샀다. 수익률은 연14%. 그어느 채권
보다수익률이 높은 이채권을 산것은 그만큼 은행들이 고수익내기에
부담을 느끼고있기 때문이다.

은행권은 초기에는 단기 수익채권을 집중적으로 사거나 고수익신탁대출에
치중할 방침이다. 향후 금리예측을 할수 없는 상태에서 우선 고수익을
낼수있는 방법이 이것뿐이기 때문이다.

신탁대출의 경우 프라임레이트 연9.5%에 신용도에 따른 차등금리 3%포인트
를 얹고 여기에다 업종별이나 기간별 가산금리 1-2%포인트를 얹어 연14%
전후로 맞출수 있다. 단기채권상품으로는 기업어음이나 양도성예금증서등을
매입할 것으로 보인다.

그러나 이같은 단기자산운용방식을 계속 끌고 갈수없다. 개인연금이 수
탁기간10년이상의 장기상품인 만큼 장기운용이 필수 적이다.

문제는 장기채권이 거의 없다는 점이다. 현재 기간이 비교적 긴 회사채도
만기는 대부분 3년짜리일 뿐이다. 이를 계속 연장할수 있지만 3년이 지나
금리가 뚝 떨어질 경우 수익률이 낮아질수 있어 수익률좋은 장기채권
물량이 많아야 한다는게 자산운용담당자들의 얘기다.

이와관련, 한국은행이 지난 20일 5년짜리 통화조절용채권(외국환평형기금
채권)을 처음으로 발행해 눈길을 끌었다.

지금까지 통화채는 대부분 1년짜리였다. 길어야 3년이었으나 3년짜리
통화채발행물량은 많지 않았다. 시중은행들은 5년이상 짜리 채권발행이
많아져야 한다고 주장한다.

정부가 국채등을 5년이상 만기로 발행해 장기채권수요를 맞춰줘야만
개인연금자산의 안정적 운용을 기대할수 있다는 것이다.

은행측으로선 만기가 5년에서 10년정도인 장기대출상품개발에 들어갔다.
현재 대출은 길어야 3-5년이지만 대부분 1년단위다. 장기로 묶이는
개인연금자산을 운용하기엔 적절치 않다. 돈은 장기로 받아놓고 운용을
단기로 할 경우 수익률을 조화롭게 매치시키기가 어렵게 된다.

서울신탁은행관계자는 "고수익으로 장기운용할수 있는 대출상품을
다각적으로 개발중"이라고 말했다.

이같은 방식을 통해 은행들은 장기채권과 장기대출등 두가지형태로
개인연금신탁을 운용할 것으로 보인다.

장기채권수요가 늘어나면 채권값이 올라 결과적으로 수익률이 떨어질
것으로 예상하는 측도 있으나 연금신탁자금이 일시에 거액으로 들어오는
게 아니어서 금리안정에 대한 기여도는 크지 않을 것이라는게 일반적인
전망이다.

주식은 운용자산의 25%까지 살수 있으나 언제 떨어질지 모를 만큼 위험이
있는데다 주식운용수익률에 대한 세부적인 평가지침이 아직 없어 선뜻
주식매입에 나서기는 어려울 것이라는 예상이 많다.

개인연금판매 첫날인 20일부터 은행들은 본격적인 수탁고경쟁에
들어갔으나 경쟁의 우열을 판가름하는 중요변수의 하나가 운용수익률이다.

원래 6월25일과 12월25일 두번 수익률을 공시키로 했으나 오는 25일은
판매한지 얼마 되지 않아 생략키로 했다. 6개월후인 12월25일의 승자를
겨냥한자산운용담당자들의 경쟁이 뜨겁기만 하다.