포스코, M&A방어 '실탄' 마련?… 올들어 회사채 대규모 발행 잇따라

포스코가 최근 수년 동안 중단했던 회사채 발행을 대규모로 재개하고 있다.

포스코측은 운용자금 마련과 만기가 돌아오는 회사채 차환발행을 위한 것이라고 설명하고 있지만,채권시장에서는 적대적 인수합병(M&A)에 대비하기 위한 '실탄확보' 차원이라고 분석하고 있다.

11일 채권시장에 따르면 포스코는 지난 10일 5000억원 규모의 5년 만기 회사채를 연 5.09%의 이자율(발행수익률 기준)로 발행했다.

앞서 지난 3월 포스코는 3000억원의 5년 만기 회사채를 연 5.20%에 발행하기도 했다.

올 들어서만 회사채 발행을 통해 8000억원을 끌어모은 것이다.

포스코가 회사채를 발행한 것은 2002년 7월 2000억원을 발행한 이후 약 4년 만에 처음이다.

포스코는 채권금리(국고채 3년물 기준)가 연 3%대까지 떨어졌던 2004년에도 회사채를 발행하지 않고,만기가 돌아오는 사채를 자체 자금으로 모두 상환했었다.

포스코측은 "2001년 발행해 만기가 돌아오는 4000억원 규모의 회사채 차환과 석탄 광석 합금철 등 원료구매 결제를 위해 이번에 회사채를 발행했다"고 설명했다.

증권업계는 이 같은 목적 외에도 포스코가 적대적 M&A를 방어하기 위한 현금확보 차원에서 회사채 발행에 나선 것으로 보고 있다.

한 증권사 애널리스트는 "작년 말 현재 포스코의 현금성 자산이 3조2500억원에 달했던 것을 감안하면 단지 운용자금 마련을 위해 3년여 만에 회사채를 발행한 것은 설득력이 떨어진다"며 "M&A 방어를 위한 실탄 확보 차원으로 분석된다"고 말했다.

신규 회사채를 발행해 운용 및 차환자금에 사용하고,기존 사내 유보금은 경영권 방어용 자사주 매입 등에 탄력적으로 운용하려는 전략으로 풀이된다는 설명이다.

이상열 기자 mustafa@hankyung.com