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[마켓PRO] "언제까지 기다려야 하나"…힘 못쓰는 2차전지株

조아라 기자

입력2024.05.14 07:00 수정2024.05.14 07:00

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KRX 2차전지 TOP 10 지수 16.14% '뚝'
11월 미 대선, GM·테슬라 수요 회복 관건

올 들어 국내 2차전지 관련주들이 힘을 못 쓰고 있다. 이들 종목들은 지난해 전기차 성장 기대감에 고공행진했으나 최근 테슬라와 BYD 등 전 세계 주요 전기차 업체들의 판매 부진으로 배터리 주문량이 줄면서 직격탄을 맞았다. 전문가들은 전기차 수요 회복이 예상되는 올 4분기까지 주가 상승세가 제한될 것으로 예상했다.

13일 한국거래소에 따르면 주요 2차 전지 10개 종목으로 구성된 'KRX 2차전지 TOP 10 지수'는 이날 0.99% 하락한 4463.59에 거래를 마쳤다. 올 들어서 17.71% 내렸다. 같은 기간 코스피지수가 2.70% 상승한 것과 비교하면 상대적으로 낙폭이 두드러진다. 지난 3월 단기 고점(25일·5322.83)을 찍었으나 외국인들의 매도세에 두 달도 채 안돼 다시 16.14% 급락했다.

해당 기간(3월25일~5월13일) 외국인들의 순매도 1위와 3위는 각각 2차전지 대표주로 꼽히는 LG화학(-4212억원)과 LG에너지솔루션(-2242억원)으로 나타났다. 이에 따라 'KRX 2차전지 TOP 10 지수' 시가총액은 267조1045억원에서 227조9637억원으로 쪼그라들었다. 시가총액만 40조원 가까이 증발했다.

이 기간 'KRX 2차전지 TOP 10 지수' 시가총액 1위 LG에너지솔루션이 7.96% 떨어졌다. 이밖에 에코프로머티(-33.17%), 에코프로비엠 (-27.66%), 에코프로(-26.01%), SK아이이테크놀로지(-25.16), 엘앤에프(-15.99%), LG화학(-15.09%), 포스코퓨처엠(-13.88%), 삼성SDI(-10.90%), SK이노베이션(- 8.42%) 등 구성 종목 전체가 하락하며 지수를 끌어내렸다.

2차 전지주들의 하락은 전방 산업인 전기차 수요 둔화, 배터리 가격 하락 등으로 인한 실적 부진이 주요 원인으로 꼽힌다. 전기차 시장은 코로나19 이후 급성장세를 보이다가 캐즘(Chasm·일시적 수요 둔화) 국면을 맞아 급브레이크가 걸렸다. 실제로 테슬라의 올해 1분기 전기차 인도량은 38만6810대로 전년 동기 대비 8.5% 감소했다. 제너럴모터스(GM)도 21% 줄어든 1만6425대를 기록했다. 여기에 최근 포드 역시 전기차 부문 손실이 커지면서 배터리 주문을 삭감하기로 해 한동안 배터리 업계 '보릿고개'가 이어질 것으로 전망된다.

업황 악화에 올해 1분기 배터리 관련 기업들의 실적은 부진했다. LG에너지솔루션의 지난 1분기 영업이익은 1573억원으로 전년 동기 대비 75.2% 감소했다. 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 세액공제 금액(1889억원)을 제외하면 316억원 적자다. LG에너지솔루션은 테슬라, 폭스바겐, 현대차그룹, 포드 등에 배터리를 공급하고 있다. 삼성SDI도 1분기 29% 줄어든 2674억원의 영업이익을 거뒀다. 배터리 양극재 기업 에코프로비엠도 1분기 영업이익이 66억8400억원으로 93.8%% 줄었다. 엘앤에프 역시 1분기 2038억원의 영업손실을 기록했다.

수익성 악화가 지속되는 가운데 2분기 니켈 등 주요 원재료 가격 하락세가 예상된다는 점도 실적 개선에 걸림돌로 작용할 것으로 보인다. 배터리 소재업체의 경우 원자잿값 변동폭을 판가에 반영하기 때문에 원료값이 하락하면 납품가가 떨어지게 된다. 또한, 오는 11월 인플레이션감축법(IRA) 존폐 자체를 뒤흔드는 미국 대통령 선거가 예정 돼 있다는 점도 주가 변동성을 높이는 요인으로 꼽힌다. IRA를 통한 전기차 보조금 지급에 비판적인 입장을 보인 트럼프가 당선될 경우 정책이 축소될 가능성이 있어서다.

증권가는 올해 2차 전지 관련 기업들이 상저하고 흐름을 보일 것으로 내다봤다. 유지웅 다올투자증권 연구원은 "올 2분기 판가 하락으로 에코프로비엠, 포스코퓨처엠, 엘앤에프 등 국내 양극재 3사의 수익성 개선은 올 3분기부터 가능할 것"이라고 전망했다. 이안나 유안타증권 연구원 역시 "국내 2차전지 기업들의 실적 개선은 GM과 테슬라의 수요가 핵심"이라며 "미국 대선 이슈 해소와 GM·테슬라 신차 출시 등이 예상되는 올 4분기에는 본격적으로 반등이 가능할 것으로 기대된다"고 말했다.

조아라 기자 rrang123@hankyung.com

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"새 선택지 될 수도"…美 '중국 때리기'에 눈 돌리는 테슬라

전기차 시장에서 중국이 선도적인 위치를 점하자 미국이 중국산 전기차에 최대 100%의 관세 부과를 검토하는 등 본격적인 ‘중국 때리기’에 나섰다. 미·중 무역 갈등이 재점화될 것이란 우려가 확대된 가운데 자동차 제조업체들은 중국을 대신할 새로운 생산 기지로 태국을 주목하고 있다. 주요 제조업체들이 연이어 태국에 진출하고 태국 정부 역시 공격적인 생산시설 유치전을 펼치고 있어 태국이 ‘아시아의 디트로이트’로 성장할 수 있다는 기대가 커지고 있다. ○대안 마련 시급한 테슬라전기차 제조업체들은 미국과 유럽 시장 수요 둔화에 대응하면서 동시에 중국 자동차를 견제해야 하는 상황을 마주했다. 테슬라는 주요 시장에서 판매량이 급감하자 수요 촉진을 위해 공격적으로 가격 인하에 나섰고 직원 해고, 고속 충전 네트워크인 슈퍼차저 지출 축소 선언 등 악화한 환경을 타개하기 위해 분투하고 있다. 여러 악재가 겹치며 테슬라 주가는 올들어 30% 이상 빠졌다.여기에 미국 정부가 중국산 전기차 관세를 대폭 상향하겠다고 선언할 것이란 보도가 지난 10일(현지시간) 나오면서 테슬라의 고민은 더 깊어졌다. 중국에서 제조 및 판매를 모두 해결해왔던 구조를 손봐야 하기 때문이다. 경쟁 심화, 공급망 중단, 원자재 비용 상승 등의 압박이 테슬라에 가해지고 있다고 전문가들은 판단했다.테슬라를 비롯한 전기차 제조업체들은 인도와 태국 등 중국 이외의 아시아권으로 눈을 돌리고 있다. 미국 경제방송 CNBC는 12일(현지시간) “동남아시아 지역은 유럽과 미국에 대한 과도한 의존에서 벗어나 다각화할 수 있는 상당한 규모의 고객 기반을 확보할 수 있는 잠재력을 가지고 있다”며 “중국, 인도와 마찬가지로 제조를 위한 뚜렷한 옵션을 제공할 수 있는 지역”이라고 분석했다. ○중국 의존도 낮추려 태국으로CNBC는 그중에서도 태국이 테슬라의 중국 의존도를 낮춰줄 수 있다고 봤다. 그간 글로벌 자동차 회사의 생산 시설을 유치해 온 이력이 있어 숙련된 인력이 많기 때문이다. 미국 투자은행인 로스 캐피탈 파트너스의 크레이그 어윈 선임 애널리스트는 “태국은 중국과 동일한 자동차 부품 비용으로 저비용 생산이 가능한 곳”이라며 “태국은 상하이 기가팩토리를 지원했던 공급망 체계를 해치지 않으면서도 중국 정부의 규제를 받지 않기 때문에 선택지가 될 수 있다”고 설명했다.태국 정부의 협조적인 태도도 태국의 매력을 높인다. 태국 정부는 전기차 도입을 촉진하고 외국 제조업체를 유치하기 위해 자체 보조금과 세금 인센티브를 제공하고 있다. 세스 골드스타인 모닝스타 주식 전략가는 “태국에서 미국이나 유럽으로 차량을 수출하는 것이 중국에서 수출하는 것보다 정치적 영향이 적다”며 “인플레이션 감축법(IRA) 보조금을 받을 수는 없겠지만 미국에서 중국산 차량에 부과될 높은 관세를 마주할 가능성이 작다”고 말했다. ○소비시장은 한계전문가들은 약 6억5000만명 인구를 보유한 아세안의 소비 시장도 주목했다. 다만 충분한 전기차 소비 시장을 확보했느냐에 대해서는 “아직 부족하다”는 의견이 많다.테슬라가 대중을 겨냥한 저가 라인은 취약하기 때문에 판매량 달성이 어려울 수 있다는 지적도 나온다. 테슬라는 2025년까지 2만5000달러짜리 모델을 출시하는 등 저렴한 모델을 포함한 신차 출시를 약속했지만, 중국의 비야디(BYD)나 샤오미 등 경쟁사의 공세에는 역부족이다. 비야디는 지난해 300만대 이상(배터리 기반 전기차와 플러그인하이브리드 전기차 합계)의 전기차를 생산해 2년 연속 테슬라의 생산량을 넘어섰다.베이징 소재 컨설팅 회사 시노 오토 인사이츠의 설립자 투 레는 “모델 3나 Y는 여전히 너무 비싸서 아세안 시장에서 이 모델이 주력 판매 제품이 되기에는 역부족일 것”이라고 CNBC에 전했다. 골드스타인 전략가 역시 “더 저렴한 보급형 모델이 없다면 테슬라와 같은 미국 전기차 제조업체는 생산량을 늘리고 훨씬 더 넓은 가격대의 모델을 출시하는 중국 라이벌에 밀릴 수 있다”고 경고했다.자동차 산업에서는 제품을 판매할 시장에서 생산을 병행하는 것이 운임과 관세 비용을 절감하고 환리스크를 완화할 수 있어 유리하다. 하지만 현재 태국이 자동차 생산을 모두 전기차로 전환하기 위해서는 갈 길이 멀다고 CNBC는 분석했다. 골드스타인 전략가는 “태국이 전기차나 그 부품을 저렴하게 생산하고 자유롭게 수출할 수 있는 시장이 된다면, 테슬라를 포함해 많은 대형 전기차 생산업체들이 태국에 공장을 건설하는 것을 고려할 것”이라고 내다봤다.한경제 기자