사장 그만두고 25조 자구책까지 내놓은 한전, 주가 반등할까 [분석+]
한전, 누적적자 44.7조원 달해
엇갈린 전망…"수익성 개선" vs "당분간 박스권"
15일 한국거래소에 따르면 한국전력은 지난 12일 1만9700원에 거래를 마쳤다. 지난달까지만 해도 1만8000원대를 맴돌던 주가는 이달 들어 2분기 전기요금 인상 관련 논의가 재점화된 영향에 소폭 올라 2만원에 다가섰다. 올해(1월 2일~5월 12일) 들어선 9.63% 하락했다. 이 기간 코스피 상승률이 10.69%임을 감안하면 주가 흐름은 부진했다.
정부는 지난 3월 말 2분기 요금 인상을 발표할 예정이었으나, 발표를 잠정 유보했다. 서민 부담을 고려한 결정이었다. 하지만 재작년 말 시작된 글로벌 에너지 상승에도 전기요금을 제때 올리지 못한 '역마진 구조'를 지속한 탓에 2021년 이후 한전의 누적적자가 45조원에 달하는 상황에서 요금 인상이 불가피하다고 판단했다. 한전은 2021년 5조8000억원, 2022년 32조6000억원이라는 사상 초유의 영업적자를 기록했다. 올 1분기에도 6조원이 넘는 영업손실을 냈다.
상황이 좋아지긴커녕 점점 악화하자 지난 12일 한전은 파격적인 자구안을 내놨다. 정승일 한전 사장은 한전 경영난에 대한 책임으로 자구안 발표와 함께 사의를 표명했다. 하지만 자구안만으로는 그간의 누적 적자를 해소하기엔 역부족이란 지적이 나온다. 작년 말 한전과 산업통상자원부는 2026년까지 한전의 경영을 정상화하기 위해선 올해에만 킬로와트시(kWh)당 51.6원을 올려야 한다고 주장했다.
한전은 '매각 가능한 모든 부동산을 매각한다'는 원칙에 따라 수도권 '알짜 부동산'인 서울 여의도 사옥을 매각하기로 했다. 서울 양재동 한전아트센터와 서인천지사 등 전국 10개 사옥을 임대하는 방안도 추진한다. 임직원 고통 분담에 대한 내용도 자구안에 담겼다. 한전과 한국수력원자력 등 10개 자회사의 부장급 이상은 올해 임금 인상분을 전체 반납한다. 차장급은 임금 인상분의 절반을 내놓기로 했다.
한전의 상황을 둘러싼 증권가 전망은 엇갈리고 있다. 전기료 인상 폭보단 인상 자체가 의미가 있으며, 원자잿값 하락 등 원가 개선 요인에 주목해야 한다는 의견이 나오는 한편, 추가적인 전기요금 인상이 필요한 상황에서 아직 반등을 기대하긴 이르다는 분석도 나온다.
문경원 메리츠증권 연구원은 "자구책을 통한 비용 개선, 글로벌 원자재 가격 안정화, 신규 원전 가동 등 원가 개선 요인에도 주목해야 한다"며 "선제적인 매수 전략이 필요하며, 유틸리티 업종 내 최선호주 의견도 유지한다"고 말했다. 권덕민 키움증권 연구원은 "전기요금 인상 규모가 크고 작은 것보다는 점진적으로 요금 인상이 이루어 진다는 것 자체가 중요할 것으로 판단한다"고 밝혔다.
반면 정혜정 KB증권 연구원은 "2021년부터 누적된 적자 규모가 44조7000억원에 달해 재무 건전성 회복을 위해서는 추가적인 전기요금 인상이 필요한 상황"이라며 "정부의 공공요금 인상에 대한 소극적인 자세와 예정된 총선, 전력 소비량이 많아지는 여름철 성수기가 다가오는 것을 고려하면 단기적으로 충분한 전기요금 조정을 기대하기는 어렵다고 판단된다"고 진단했다. 그러면서 "아직 주가 반등을 점치기에는 이른 시점"이라고 덧붙였다.
박광래 신한투자증권 연구원은 "적자 규모가 축소되고 있고, 분기 및 연간 영업이익 흑자전환 가능성은 커지고 있긴 하나 여전히 투자의견 중립을 유지한다"며 "가장 주된 이유는 밸류에이션(평가가치) 이슈"라고 설명했다. 박 연구원은 또 "2024년까지 주당 순자산(Book Value) 하락이 예상되는 가운데 2만원 중반 수준의 적정 주가가 도출되기는 어렵다고 판단한다"며 "2024년 연간 영업이익 흑자 전환의 기대감이 본격 반영되기 시작할 때까지는 박스권 주가 흐름이 나타날 것"으로 전망했다.
신현아 한경닷컴 기자 sha0119@hankyung.com
-
기사 스크랩
-
공유
-
프린트
-
1
한전·가스공 '찔끔 임금동결'…직원 80% 빠지고 노조도 반발
한국전력과 한국가스공사가 12일 각각 5조6000억원과 1조4000억원 규모의 추가 자구안을 발표했다. 자산 매각과 함께 차장급 이상 직원의 임금 인상분을 전액 또는 일부 반납하고 일반 직원 임금 동결안도 노조와 협의하기로 했다. 하지만 한전과 가스공사의 일반 직원 비중이 80%가량인데 노조가 임금 동결에 반발하고 있어 회사 측 방침대로 자구안이 관철될지는 불확실하다.○한전, 기존 자구안에 5.6조원 추가한전 자구안은 크게 재정 건전화, 자산 매각, 인건비 감축으로 나뉜다. 한전은 지난해 비상경영체제에 들어가며 수립한 20조1000억원 규모의 자구안 외에 이번에 5조6000억원 이상의 자구안을 추가했다고 밝혔다.우선 전력 공급에 영향을 주지 않는 선에서 전력설비 투자 시기와 규모를 조정해 1조3000억원을 감축하고, 일상 경비를 축소해 1조2000억원을 절감하기로 했다. 영업비용의 대부분을 차지하는 전력구입비도 2조8000억원 줄이기로 했다. 석탄발전 상한제 등을 완화해 값싼 전력을 많이 구입하겠다는 방침이다.한전은 ‘매각 가능한 모든 부동산을 팔겠다’며 서울 여의도 알짜 부지에 있는 남서울본부 빌딩도 매각하기로 했다. 이 빌딩은 1조원 안팎으로 평가된다. 서울 서초동 한전아트센터 3개 층과 서인천지사 등 10개 사옥을 임대하기로 했다.인건비 감축안도 자구안에 포함됐다. 그동안 여권에서 전기요금 인상의 전제 조건으로 한전에 ‘뼈를 깎는 구조조정’을 요구한 데 따른 조치다. 구체적으로 2급(부장급) 이상 임직원은 올해 임금 인상분(1.7%)을 전액 반납하고, 3급(차장급) 직원은 인상분의 절반을 내놓기로 했다. 다음달 공기업 경영평가 결과에 따라 차등 지급하는 성과급도 1급 이상은 100%, 2급은 50% 반납한다.가스공사도 사업비 지출을 이연·조정하는 등의 방법으로 기존 14조원 자구안 외에 1조4000억원을 추가하겠다고 밝혔다. 인건비도 2급 이상은 임금 인상분을 전액 반납하고 성과급은 1급이 전액, 2급이 반액을 내놓는다.임금 인상분 반납으로 절감할 수 있는 금액은 많아야 수백억원으로 다른 자구안에 비해 규모는 크지 않다. 하지만 한전과 가스공사 직원들이 그동안 대규모 적자에도 성과급을 받았다는 비판이 적지 않았던 만큼 고통 분담 차원에서 불가피하다는 게 회사 측 판단이다.○노조, 직원 임금 동결에 반발문제는 일반 직원의 임금 반납을 위해선 노사 단체협상이 필요하다는 점이다. 한전은 4급 이하 직원이 지난 3월 기준 전 직원 2만3337명 중 1만8265명으로 78%에 달한다. 가스공사도 노조원 비중이 80%가 넘는다.한전 노조 관계자는 이날 본지와의 통화에서 “정부와 여당이 계속 일방적 자구책을 강요·압박하고 있다”며 “임금은 노사 교섭을 통해 결정할 부분인데 정치권에서 협박하듯 개입하는 것에 절대 동의할 수 없다”고 말했다.가스공사 내 ‘MZ노조’로 불리는 더코가스 노조의 이동훈 위원장도 “에너지 가격 리스크가 커진 바람에 생긴 미수금을 회사 경영 부실 문제로 돌리는 것은 굉장히 유감스럽다”며 “직원과 노조가 임금 동결에 동참해달라는 요구는 동의할 수 없다”고 했다.박한신/곽용희/이슬기 기자 phs@hankyung.com
-
2
정승일 한국전력 사장이 12일 사의를 밝혔다. 여권으로부터 공개적으로 사퇴 압박을 받은 지 20일 만이다. 한전은 이날 전 직원 임금 동결 추진 등 5조6000억원 규모의 추가 자구안도 내놨다. 이에 따라 당정은 이르면 오는 15일 당정협의회 후 2분기 전기요금을 인상할 것으로 예상된다. 하지만 노조가 임금 동결에 반발하고 있어 논란이 계속될 전망이다. 정 사장은 이날 입장문을 통해 “오늘자로 한전 사장직을 내려놓고자 한다”며 “당분간 한전 경영진을 중심으로 비상경영체제를 운영할 것”이라고 밝혔다. 정 사장은 2021년 6월 취임해 임기가 1년가량 남았다. 하지만 여권은 2분기 전기요금 인상에 앞서 한전의 대규모 적자에 경영진이 책임지는 모습을 보여야 한다며 사퇴를 요구해왔다. 지난 정부의 탈원전 정책으로 한전 적자가 커진 점, 대규모 적자에도 한전이 1조원 넘는 돈이 들어가는 한전공대 건립을 지원하는 점 등을 문제 삼았다. 정 사장은 문재인 정부에서 한국가스공사 사장과 산업통상자원부 2차관을 거쳐 한전 최고경영자(CEO)에 올랐다는 점에서 여권은 ‘전 정부 인사’로 보고 있다.한전은 정 사장 사의 표명 전 추가 자구안을 발표했다. 지난해 수립한 20조1000억원 규모의 자구안에 5조6000억원(계열사 포함)을 더했다. 서울 여의도 남서울본부 부지와 건물을 매각하고 서초동 한전아트센터 등 주요 사옥도 임대하기로 했다.한전과 10개 자회사의 차장급 이상 임직원은 올해 임금인상분을 전액 또는 반액 반납하기로 했다. 4급 이하 일반 직원에 대해선 노조와 임금 동결 협의를 하겠다고 밝혔다.한국가스공사도 기존 14조원 규모 자구안에 더해 이날 임직원 임금인상분 반납 추진, 자산 매각 등 1조4000억원 규모의 추가 자구안을 내놨다.박한신/이슬기 기자 phs@hankyung.com
-
3
한국전력이 올 1분기에 6조원 넘는 적자를 냈다. 여덟 분기 연속 적자다. 정부·여당이 전기요금을 충분히 올리지 않으면서 전기를 원가 이하에 판 결과다. 당정은 다음주에 2분기 전기요금 인상에 나설 계획이지만 소폭 인상에 그칠 가능성이 커 한전의 재무구조 개선엔 역부족이란 지적이 나온다.한전은 1분기에 연결재무제표 기준으로 매출 21조5940억원, 영업적자 6조1776억원을 기록했다고 12일 공시했다. 영업적자는 전년 동기 대비 1조6093억원 줄었다. 하지만 시장 예상치를 밑도는 ‘어닝 쇼크’다. 증권가에선 1분기 적자를 5조3000억원가량으로 예상했다. 당초 증권가에선 한전의 올해 연간 영업적자를 9조3000억원가량으로 추정했는데, 1분기 적자를 감안할 때 적자 규모가 10조원을 넘을 것이란 관측이 나온다.한전 적자가 불어나는 것은 당정이 서민경제 안정 등을 이유로 전기요금을 원가보다 낮게 유지해왔기 때문이다. 당정은 작년 12월에 올 1분기 전기요금을 1㎾h당 13.1원 인상했다. 한전이 올해 적자 해소를 위해 요구한 ㎾h당 51.6원에 한참 못 미친다.2분기 후에도 재무 상황이 크게 개선되긴 어려운 실정이다. 당정은 지난 3월 말로 예정됐던 2분기 전기요금 인상 결정을 ‘한전의 자구안이 먼저’라는 이유로 한 달 반가량 미뤘다.한전이 이날 추가 자구안을 내놓고 정승일 한전 사장이 사의를 밝히면서 이르면 다음주 전기요금이 오를 가능성이 커졌다. 당정은 ㎾h당 7원가량 인상을 검토하는 것으로 알려졌다. 현행 전기요금이 ㎾h당 146원인 걸 감안하면 5% 정도 오르는 것으로 볼 수 있다. 이 경우 하반기 적자 폭을 2조원가량 줄이는 데 그칠 것으로 보인다. 한전의 재무구조 개선에는 여전히 미흡한 수준으로 평가된다.박광수 에너지경제연구원 명예선임연구위원은 “㎾h당 7원 인상으로는 국제 에너지가격이 급락하지 않는 한 하반기에도 적자가 지속될 것”이라고 말했다. 유재선 하나증권 연구원은 “(국제 연료가격이 하락하고 있는 만큼) 전기요금을 ㎾h당 10원 안팎 올리면 하반기엔 영업이익 흑자 전환이 가능할 것으로 본다”면서도 “상반기 쌓이는 순손실과 연내 집행될 투자비, 누적되는 외부 자금 조달을 감안하면 연내 자본 감소와 그에 따른 사채 발행 한도 소진을 피하기는 어렵다”고 말했다.이슬기 기자 surugi@hankyung.com
!["심각한 고평가"…AI 서버 수요 의심 커졌다 [글로벌마켓 A/S]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202406/B20240601065547707.jpg)
