동박 부문 라이벌로 떠오른 SKC·일진머티리얼즈

시가총액 둘 다 1조9000억원대
수익성은 일진머티리얼즈
저평가 매력은 SKC가 앞서

화학업체 SKC가 2차전지 핵심 소재 일렉포일(동박) 생산 업체인 KCFT 인수를 마무리하면서 증시에서 더 높은 프리미엄을 적용받을 것이란 관측이 나오고 있다. SKC의 정체성이 화학주에서 2차전지주로 바뀔 가능성이 높기 때문이다.

2차전지주의 밸류에이션(실적 대비 주가수준)은 화학주에 비해 높은 수준에 형성돼 있다. 앞으로 SKC의 비교대상은 동박 생산업체 가운데 시가총액 규모가 비슷한 일진머티리얼즈가 될 것이란 분석이다.

7일 유가증권시장에서 SKC는 1500원(2.96%) 오른 5만2200원에 거래를 마쳤다. SKC는 이날 KCFT 주식대금 1조1900억원을 완납하고 인수절차를 마무리했다.

SKC는 KCFT 인수를 공식 발표한 지난해 6월부터 71.42% 올랐다. 이에 따라 시가총액(1조9593억원)이 기존 동박 ‘간판주’인 일진머티리얼즈(1조9228억원)를 넘어섰다.

KCFT 인수로 SKC의 주력 사업은 화학과 필름에서 동박 사업으로 전환됐다는 평가가 나온다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 SKC의 올해 영업이익 컨센서스는 작년보다 58.2% 늘어난 2689억원이다. 이 중 KCFT의 영업이익 전망치가 약 1000억원으로 대부분을 차지하고 있다.

2차전지 소재주 투자에 관심이 높은 투자자들은 SKC와 일진머티리얼즈를 놓고 저울질하고 있다. 밸류에이션 매력은 SKC가 높다. 화학업종에 속한 SKC의 12개월 선행 주가수익비율(PER: 주가/주당순이익)은 10배 수준을 6개월째 유지하고 있다.

반면 순수 2차전지 소재주로 분류되는 일진머티리얼즈는 PER이 25배에 달한다. 황유식 NH투자증권 연구원은 “SKC는 1분기부터 KCFT가 연결 실적에 잡히면서 비교 대상도 기존 화학 기업에서 2차전지 기업으로 바뀔 것”이라며 “현 밸류에이션은 2차전지 소재 기업 가운데 가장 낮은 수준”이라고 설명했다.

수익성(영업이익률)이나 올해 영업이익 증가율 전망치는 일진머티리얼즈가 앞선다. 일진머티리얼즈의 올해 영업이익률 컨센서스는 12.7%로 작년(10.4%)보다 높아질 전망이다.

SKC의 올해 영업이익률 컨센서스는 화학·필름 부문의 수익성 악화로 8.5%에 그칠 것으로 관측된다. 일진머티리얼즈의 올해 영업이익 예상 증가율(전년 대비)은 59.5%로, SKC의 58.2%보다 크다.

한 증권사 애널리스트는 “사업 다각화에 따른 안정성 측면에선 화학 및 필름사업이 섞여있는 SKC가, 전기차 시장 확장에 따른 성장성 측면에선 일진머티리얼즈가 낫다”며 “앞으로 시장변화에 따라 두 종목 주가는 반도체 업종 내 삼성전자·SK하이닉스, 화학업종 내 LG화학·롯데케미칼과 비슷하게 흘러갈 것”이라고 설명했다.

고윤상 기자 kys@hankyung.com