"중국 주가 더 떨어진다… 채권에 돈 몰려"

채권 대비 주식 가치 2년 만에 최저

중국에서 경제 둔화에 대한 우려 속에 주가 하락 행진은 멈추지 않고 투자자들은 대신 채권으로 더욱 몰릴 것이라고 블룸버그통신이 7일 보도했다.

블룸버그에 따르면 중국에서 채권 대비 주식의 상대적 가치는 2년 만에 최저수준으로 떨어졌다.

상하이종합지수의 이익률(earnings yield)은 7.6%로 5년 만기 AAA 등급 회사채와의 차이가 2016년 3월 이후 가장 크게 벌어졌다.

이익률은 널리 쓰이는 주가수익비율(PER)의 반대 개념이다.

투자자들은 중국이 경기부양으로 정책을 전환하자 채권을 계속 사들이고 있지만, 경제 둔화 우려로 주식은 피하고 있다.

링왕투자운용의 창업자 윈시옹은 "주식에는 전반적으로 긍정적인 요인이 부족해 이런 경향은 계속될 것"이라고 말했다.

상하이지수는 연초 대비 18% 하락해 세계 주요 주가지수 가운데 가장 부진하다.

지난 6일까지 4일 연속 떨어져 2016년 2월 이후 가장 낮은 수준이다.

반면 채권은 2분기 연속 상승세를 이어갔는데 최근에는 각종 부양책 덕분에 회사채가 국채를 따라잡고 있다.

상하이지수와 회사채의 수익률 차이는 6일 기준 3.43%포인트다.

상하이지수는 채권이 아니라 자체적으로 과거와 비교하더라도 싸 보인다.

블룸버그 자료에 따르면 상하이지수의 주가수익비율은 13배로 3년 반 만에 가장 낮다.

투자자들이 주식에서 채권으로 이동한 영향으로 인민은행의 부담도 덜해졌다.

인민은행의 정책 금리 인하 조치 없이도 채권 금리가 내려갔기 때문이다.

부채 감축 조치와 미국의 중국산 제품 고율 관세로 경제 성장이 위협받는 가운데 자산운용사들은 채권 쏠림 현상이 더 심해질 것으로 본다.

회사채 수요를 늘리고 지방정부의 자금 조달을 쉽게 하는 최근의 부양책 역시 이런 움직임을 가속했다.

JP모건자산운용은 중국 증시가 상승세로 전환하려면 미국과의 무역 갈등이 누그러들고 국내 정책의 투명성이 높아져야 한다고 지난주 노트에서 지적했다.

또한, 상장사는 중국 경제 전반보다는 관세에 민감한데 이는 세계 경제에 더 노출돼 있기 때문이라고 설명했다.

/연합뉴스