신한금융투자는 20일 롯데정밀화학의 올 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것이라며 목표주가를 기존 3만8000원에서 3만4000원으로, 투자의견도 '매수'에서 '중립'으로 내렸다.

한상원 연구원은 "지난 2분기 이후 성수기 효과 지속을 기대했으나, 3분기 실적은 예상보다 부진할 것"이라며 "이는 에폭시 원료(ECH)의 마진(스프레드)이 악화됐기 때문"이라고 말했다.

에폭시 원료(ECH)는 판가가 5.8% 하락하고 원료인 프로필렌 가격이 9.6% 상승하면서 마진이 전분기 대비 t당 105달러까지 내렸다. 마진 악화로 올 9월부터 가동률은 기존 95%에서 80%까지 하락했다.

롯데정밀화학의 3분기 영업이익은 120억원, 매출은 2800억원으로 전년 동기 대비 각각 34.2%와 11.8% 감소할 것으로 전망했다. 영업이익은 시장 기대치 195억원을 밑돌 것이다.

에폭시 원료의 부진은 지속될 것으로 봤다. 그는 "다음달부터 ECH 가동률이 50%까지 낮아질 것"이라며 "건설과 조선 등 전방 산업의 부진으로 의미있는 가격 상승을 기대하기 어렵다"고 했다.

이어 "실적 개선은 기대보다 더딘 반면 신규 성장 동력은 부재하다"며 "예정됐던 헤셀로스 증설도 연기됐다"고 덧붙였다.

조아라 한경닷컴 기자 rrang123@hankyung.com