[초점] 일본 소비세율 인상 임박…국내 증시 영향은?

일본 소비세율 인상이 임박했다. 일본 경제는 국내 주식시장에 미치는 영향이 커 일본 소비세율 인상 이후 영향에 국내 투자자들의 관심이 쏠리고 있다.

28일 금융투자업계에 따르면 일본의 소비세율은 다음달부터 현행 5%에서 8%로 인상된다. 내년 10월에는 10%로 높아진다. 일본 정부는 재정건전성 확보를 위해 17년 만에 소비세율을 올리기로 했다.

이번 소비세율 인상으로 소비심리가 위축돼 일본 경기가 나빠질거란 우려가 많다. 일본 내부에서도 관료들을 중심으로 소비세 인상을 연기해야 하는 것 아니냐는 지적이 나오고 있다.

김대준 LIG투자증권 연구원은 "일본의 내수 비중은 국내총생산(GDP)의 약 80%를 차지하고 있어 소비세율 인상으로 성장 동력이 약화될 수 있다"며 "일본 근로자의 실질 소득이 7개월 연속 감소하고 있는 상황에서 소비세가 늘어나면 소비 위축 요인으로 작용할 것"이라고 분석했다.

소비세 인상으로 가계구매력이 둔화되고, 소비가 줄어 기업 매출이 감소하고 경기가 나빠지는 악순환이 나타날 개연성이 높다는 설명이다.

하지만 시장 전문가들은 일본의 소비세율 인상이 경기 둔화를 초래하겠지만 단기에 그칠 것으로 예상했다.

권규백 이트레이드증권 연구원은 "일본 정부는 1989년과 1997년 사례를 통해 소비세 인상에 따른 부작용을 경험했기 때문에 이에 대한 완충 장치를 마련할 것"이라며 "일본 중앙은행(BOJ)의 추가 양적완화 가능성, 근로자들의 임금인상 등으로 소비세 인상이 일본 경제에 미치는 부정적인 영향을 최소화 할 것"이라고 말했다.

엔·달러 환율의 변동 폭도 크지 않을 것으로 예상됐다. 상승 재료와 하락 재료가 상존해서다. 소비세율 인상 이후 수입 감소에 따른 경상수지 개선(엔화 강세 요인)과 BOJ의 추가 양적완화 기대(엔화 약세 요인)가 공존해 엔·달러 환율의 변동을 제한할 것이란 설명이다.

엔·달러 환율의 변동 폭이 크지 않을 것으로 예상되는 만큼 국내 증시에 미칠 영향도 제한적일 것이란 분석이 많다. 엔화가 약세를 보일 때마다 국내 수출주들에 대한 투자심리는 급격히 위축됐었다.

김두언 하나대투증권 연구원은 "엔화 강세와 약세 가능성이 상존하고 있다"며 "상반기까지 엔·달러 환율은 달러당 100~105엔 사이를 유지할 것"으로 전망했다.

한경닷컴 정혁현 기자 chh03@hankyung.com