"中 경제, 금융위기 직전 美와 닮았다"
부채가 빠르게 증가하고 있는 최근 중국의 금융 상황이 2007년 금융위기 직전의 미국, 1989년 버블붕괴 직전의 일본 경제와 비슷하다는 지적이 나왔다. 그러나 중국의 실물 거시지표는 호조를 보이고 있어 중국의 금융부채가 갑작스러운 붕괴로 이어질 가능성은 적다는 분석이다.

월스트리트저널(WSJ)은 10일 중국의 가계 및 기업 부채 증가 현상이 2000년대 미국과 비슷하다고 지적했다. 미국은 2001년 국내총생산(GDP) 대비 143%였던 부채 비중이 2008년 177%로 급증했다. 이후 서브프라임모기지 시장의 붕괴로 금융위기를 겪었다.

중국 역시 금융회사를 제외한 기업과 가계의 부채비중이 2008년 GDP의 120%에서 지난해 말 현재 170%로 늘었다.

조지 매그너스 UBS 수석 경제자문관은 “중국은 거액의 신용대출로 경기를 자극하고, 부동산 버블도 심각하며 소득 격차는 갈수록 확대되고 있다”며 “이는 심각한 금융위기에 진입하기 전 나타나는 경고 징후”라고 말했다.

부의 규제를 받지 않는 그림자금융을 통한 대출이 늘어나고 있는 것도 리스크로 지적됐다. 그러나 중국은 미국 일본과 다른 점도 많다. 중국은 저축이 부채보다 많은 국가다. 또 매년 거대한 무역흑자를 내고 있다.

중앙정부는 부채를 상환할 능력도 있다. 미국이 주택모기지 대출 부실로 금융위기에 빠졌지만 중국의 부동산 버블 뒤에는 막대한 현금이 있다. 버블이 꺼지더라도 신용에 의한 연쇄파급은 일어나지 않을 것이라는 의미다. 중국은 또 금융리스크 증가에도 불구하고 실물경제가 안정적인 성장세를 유지하고 있다.

국가통계국에 따르면 8월 산업생산은 전년 동기에 비해 10.4% 늘어 17개월 만에 최고 증가폭을 기록했다. 이는 7월의 9.7%는 물론이고 시장전문가들의 예상치인 9.9%를 크게 웃돈 것이다. 소비시장도 살아날 조짐을 보였다. 8월 소매판매는 전년 동기 대비 13.4% 증가해 올 들어 최고상승률을 나타냈다. 1~8월 고정자산투자도 전년 동기에 비해 20.3%로 증가해 1~7월의 20.1%보다 가파른 상승세를 보였다.

주하이빈 JP모건 이코노미스트는 “7월 이후 발표되는 경제지표들이 완연한 회복세를 보여주고 있다”며 “경기는 이미 바닥을 쳤다”고 말했다.

WSJ는 중국의 경제 기반이 아직 탄탄하기 때문에 부채위기가 갑자기 폭발하기보다는 수년에 걸쳐 성장을 둔화시키는 형태로 나타날 것이라고 지적했다.

베이징=김태완 특파원 twkim@hankyung.com