한국투자증권은 8일 CJ E&M에 대해 3분기 실적이 시장 예상치를 하회하겠지만 방송 부문이 주도하는 장기 성장 모멘텀은 유효하다고 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 3만6000원을 유지했다.

김시우 한국투자증권 연구원은 "CJ E&M 주가는 방송 광고수익이 탄탄하고 게임 부문이 2분기를 바닥으로 개선될 수 있다는 기대 덕에 지난 7월 말 최저점 대비 40% 상승했다"면서도 "3분기 광고경기가 좋지 않았고 음악 부문 적자가 지속됐기 때문에 실적이 시장 추정치를 하회할 것으로 전망돼 단기적으로 주가 조정이 예상된다"고 밝혔다.

3분기 영업이익은 전년 동기보다 11.5% 감소한 115억원을 기록, 컨센서스(증권사 전망치 평균) 163억원을 밑돈 것으로 추산했다.

그러나 방송 부문이 주도하는 장기 성장 모멘텀은 여전히 유효하기 때문에 주가 단기 조정 전망에도 불구하고 CJ E&M에 긍정적인 시각을 유지한다는 설명이다.

방송 부문 실적이 하반기에 본격적으로 개선되고 있고, 흥행이 기대되는 영화 라인업이 많아 하반기 매출액과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 16.4%, 76.9%씩 늘어날 것으로 예상했다.

그는 "올해 이후 광고수익 증가와 효율적인 제작비 집행으로 실적이 개선, 향후 3년간 방송 부문의 매출, 영업이익은 연평균 11.8%, 28.9%씩 증가할 것"이라며 "영화, 게임 부문 등에 비춰 실적 개선은 3분기보다 4분기에 두드러질 것"이라고 덧붙였다.

한경닷컴 오정민 기자 blooming@hankyung.com