▶마켓인사이트 9월20일 오후 3시54분


기업들이 유상증자나 신주인수권부사채(BW) 발행으로 주식 수가 늘어난 계열사 주식을 장내에서 사들이고 있다. 결산 때 계열사의 지분법 이익을 반영하려면 지분을 20% 이상으로 유지해야 하기 때문이다. 전문가들은 우량 계열사에 대한 지분율이 20% 미만으로 하락한 기업의 경우 장내에서 추가 매수할 가능성이 있다고 지적한다.

○동부CNI, 동부건설 23만주 매입

20일 금융감독원에 따르면 동부CNI는 지난 10일부터 13일까지 동부건설 주식 23만주를 장내에서 매입했다. 이로써 동부CNI의 동부건설 지분율은 20.54%로 상승했다. 동부건설의 유상증자 후 동부CNI 지분율이 20% 밑으로 떨어지자마자 장내 매입에 나서 다시 20% 위로 올려놓은 것이다.

동부건설은 지난달 신주 1400만주를 발행하는 540억원 규모의 유상증자를 실시했다. 김준기 동부그룹 회장은 증자에 참여해 지분율이 30.59%로 올라갔다. 반면 동부CNI는 증자에 참여하지 않아 19.84%로 떨어졌다. 동부건설의 최대주주는 동부CNI에서 김 회장으로 바뀌었다.

동부CNI가 이후 장내 매입을 통해 동부건설의 지분율을 20% 위로 다시 올려놓은 것은 회계 문제 때문이다. 국제회계기준(IFRS)에서 지분율이 20% 이상이면 중대한 영향력을 미친다고 보고 지분법을 적용할 수 있다. 하지만 20% 미만이면 매도가능주식으로 분류해 지분법을 인식할 수 없다.

동부CNI가 동부건설로부터 얻은 지분법 이익은 지난해 112억7000만원, 올 상반기 60억원에 이른다. 동부CNI의 상반기 순이익(83억원) 중 지분법 이익이 72.3%에 이른다.

○STX 등은 신주인수권 행사 대비

STX와 케이피티유는 BW 발행에 따른 지분 희석 가능성에 대비해 미리 주식을 사들이는 기업이다. STX는 지난 2월 2500억원 규모의 BW를 발행한 STX팬오션에 대해 185만주(0.9%)를 추가 매입했다. STX의 STX팬오션 지분율은 27.36%로 지분법을 적용하기에 충분해 보인다. 그러나 전체의 14.8%에 이르는 BW의 신주인수권이 행사될 경우 STX의 지분율은 크게 낮아질 수 있다.

BW 행사 가능시한은 2015년, 행사가격은 6980원으로 당장 물량이 나오진 않겠지만 선제적인 조치를 취했다는게 회사측 설명이다. STX팬오션이 싱가포르거래소에 상장된 탓에 연간 매입 물량에 제한이 있다는 점도 미리 매입해야 하는 이유 중 하나다.

코스닥 상장기업인 케이피티유도 같은 이유로 5월부터 유가증권 상장 계열사인 동양강철 주식을 사들이고 있다. 지분율은 23%에서 26%로 올라갔다. 동양강철이 5월 400억원 규모로 발행한 BW의 신주인수권이 행사돼 케이피티유의 지분율이 낮아지는 것에 대비하기 위한 차원이다. 동양강철 신주인수권 170만주가 모두 행사되면 케이피티유 지분율은 17.8%(지분 추가매입 전 기준)로 낮아지는 상황이었다.

동부CNI와 STX는 중장기적으로 지주회사로 전환할 경우 상장 자회사 지분율 요건 20%를 맞춰야 할 의무도 있어 지분율을 20% 이상으로 유지하는 게 필수적인 상황이다.

투자은행(IB) 관계자는 “지분법 이익에 의존도가 큰 모기업의 경우 계열사 지분율 20%를 사수하기 위해 희석된 지분율 회복에 나서게 된다”고 말했다.

하수정 기자 agatha77@hankyung.com