물가연동국고채(이하 물가채) 시장이 과열 현상을 보이고 있다. 정부가 지난 8일 발표한 ‘2012 세제개편안’에서 2015년 발행분부터 물가채에 대한 세제혜택을 축소한다고 밝힌 것이 계기가 됐다.

15일 증권업계에 따르면 물가채 지표물인 11-4호(2011년 6월10일 발행, 15일 현재 발행잔액 3조4000억원) 금리는 지난 8일 연 0.80%에서 13일 0.65%로 급락했다. 같은 기간 국고채 10년물 금리가 연 3.01%에서 3.06%로 상승한 것과 대조적으로 높은 인기를 반영했다. 채권금리는 가격과 반대로 움직인다. 물가채 금리가 하락했다는 것은 채권 가치가 높아졌다는 의미다. 세제혜택이 사라지기 전에 물가채를 사려는 사람들이 한꺼번에 몰린 탓이다.

한 자산운용사 채권운용역은 “거액 자산가들이 한꺼번에 몰리면서 홈쇼핑 마감 임박 때 매출이 증가하는 것과 비슷한 현상이 나타났다”고 말했다.

물가채 금리는 지난 14일 매수 열기가 지나치다는 인식에 따라 연 0.71%로 다소 반등하는 모습을 보였다. 서영흔 우리투자증권 대치WMC 부장은 “갈수록 세제혜택을 누릴 수 있는 상품이 줄어드는 추세여서 투자자들 사이에 ‘일단 매수하고 보자’는 심리가 퍼지고 있다”고 말했다. 개인은 상반기 말 현재 전체 물가채 발행잔액(6조1501억원)의 26%를 보유하고 있다.

물가채는 투자원금이 물가 상승분만큼 불어나는 채권을 말한다. 예컨대 금리가 연 1.0%인 10년 만기 물가채 1억원어치를 샀는데, 소비자물가가 10년 동안 30% 올랐다면 1000만원의 이자와 별도로 만기 때 1억3000만원의 원금을 돌려받는다.

이태호 기자 thlee@hankyung.com