공정거래위원회의 양도성예금증서(CD) 금리 담합 조사가 파생상품시장에서 투기적 수요를 자극하고 있다. 이번 조사가 CD금리 하락을 유도하려는 ‘창구 지도’ 성격으로 해석되면서 CD금리 하락시 돈을 벌 수 있는 금리파생상품 계약 비용이 사흘동안 큰폭으로 상승했다. 시장 참가자들은 파생상품 움직임으로 미뤄 CD금리가 추가 하락할 것으로 보고 있다.

19일 자금중개회사 아이캡(ICAP)에 따르면 CD금리와 연동하는 ‘금리스와프(IRSㆍinterest rate swap)’ 3년물 금리는 이날 연 2.75%로 지난 사흘 동안 0.11%포인트 하락했다. 같은 기간 CD금리가 0.03%포인트 떨어진 데 비해 가파른 하락세다.

채권시장 참가자들은 CD 고시금리 하락을 예상하고 관련 파생상품시장이 발빠르게 움직인 결과라고 해석했다. IRS 금리란 두 회사가 변동금리와 고정금리를 맞바꿀 때, 변동금리인 CD금리를 지급(페이)하는 대신 반대급부로 수취(리시브)하는 고정금리를 뜻한다. CD금리가 하락할 것으로 예상하면 이 같은 수취 거래를 늘려 이득을 얻을 수 있다.

외국계 은행 채권운용역은 “IRS 금리를 수취하겠다는 수요가 지급하겠다는 쪽보다 월등히 많아지면서 IRS 금리가 연일 하락하고 있다”며 “만약 CD금리가 급락한다면 상당한 이득을 얻게 될 것”이라고 말했다. IRS 금리 수취 계약자는 CD금리 하락분만큼을 수익으로 챙긴다.

IRS 금리 급락은 파생상품시장뿐만 아니라 현물채권 금리하락에도 영향을 미치고 있다. 채권과 IRS 금리 간 격차가 벌어지면서 해당 격차만큼 이득을 취할 수 있는 거래가 활발해졌기 때문이다.

채권시장 관계자는 “뜻밖의 기준금리 인하에 이어 공정위 조사까지 가세하면서 시장이 어수선해져 오전에 오후 금리를 전망하기가 힘든 상황”이라고 말했다.

IRS 3년물 금리는 이날 오전 중 최대 0.15%포인트 폭락하다가 장 막판 하락폭이 축소되면서 0.02%포인트 하락 마감했다. 국고채 3년물 금리는 0.04%포인트까지 떨어졌다가 결국 0.02%포인트 상승한 연 2.91%로 마감했다.

이태호 기자 thlee@hankyung.com