NH농협증권은 2일 삼영화학에 대해 "주가의 박스권 흐름은 좀 더 이어질 것"이라고 전망했다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

이 증권사 김창진 연구원은 "분기별 매출과 영업이익은 지난해 2분기를 고점으로 하락하고 있다"며 "콘덴서용필름 시장의 호조에도 불구하고 지난해 하반기부터 중국업체들이 필름포장재 시장에 진입하면서 경쟁강도가 치열해졌기 때문"이라고 설명했다.

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경쟁 심화로 일부 필름포장재 부문의 실적이 전년대비 적자로 전환돼 콘덴서용필름의 호조에도 전체 이익률은 하락추세로 전환됐다는 것.

그는 "올해 IFRS 연결 기준 매출액은 2449억원으로 2% 증가하고, 영업이익은 257억원으로 2% 감소할 것"이라며 "콘덴서용 필름 실적은 전년 수준을 이어가겠으나 필름포장재의 경쟁심화로 마진률이 하락할 것"이라고 예상했다.

김 연구원은 "올해 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)은 8.8배"라면서 "이는 2012년 MSCI 한국의 소재 섹터 예상 PER 9.0배와 비슷해 매력적인 밸류에이션 구간은 아니다"라고 판단했다.

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삼영화학은 1959년에 설립된 필름포장재와 콘덴서용필름 전문제조업체다. 필름포장재는 라면, 과자 봉지와 같은 식품포장에서부터 공업용포장재로 다양하게 사용되고 있다. 콘덴서용필름은 전기전자용 필름콘덴서의 원재료로 사용된다. 국내 유일의 콘덴서용 필름 제조업체이며 세계 시장의 25%를 점유하고 있다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com