"금융위기 현실화 땐 코스피 1400대로 하락"
하이투자증권은 26일 내놓은 4분기 증시 전망 보고서에서 "그리스의 디폴트(채무 불이행)를 막기 위한 국제 공조가 실패하고 은행권 신용경색이 확산되는 최악의 상황에는 코스피지수가 1445까지 하락할 수 있다"고 전망했다.
조익재 하이투자증권 리서치센터장은 "2008년 9월 글로벌 금융위기가 발생했을 때 국내 증시의 주가수익비율(PER)은 7배까지 떨어졌다"며 "현재 PER 7배에 해당하는 코스피지수는 1445"라고 설명했다. 그는 "다만 재정위기가 금융 및 실물경제 위기로 번지지 않는다면 코스피지수는 1600~1950 범위에서 움직일 것"이라고 덧붙였다.
현대증권은 투자전략 보고서에서 "당초 제시한 코스피지수 1730~1900의 박스권 하단을 1700으로 하향 조정한다"며 "위험 관리에 치중해야 하는 시기"라고 진단했다. 하지만 코스피지수가 1700 미만으로 떨어져 지수 범위의 추가 조정이 불가피해졌다.
코스피지수는 청산가치에도 못 미치는 수준이 됐다. 이날 코스피지수 종가 1652.71은 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 한국지수를 기준으로 PBR 1.0배에 해당하는 1680보다 낮은 수준이다. PBR이 1.0배 미만이라는 것은 주가가 순자산가치에도 못 미칠 만큼 저평가됐다는 의미다.
하지만 전문가들은 미래에 대한 불확실성이 투자자들의 심리를 지배하는 상황에서 PBR 등 밸류에이션(기업 가치 대비 주가) 평가를 통한 지수 저점 예측은 의미가 없다고 진단했다.
이상원 현대증권 투자전략팀장은 "유럽 재정위기가 해결의 실마리를 찾아야 한다"며 "1차적으로는 1650이 지지선 역할을 할 것"이라고 말했다.
윤지호 한화증권 투자전략팀장은 "PBR이 1배 미만이면 주가가 싼 것이라고 설명해도 선뜻 믿지 않는 분위기"라며 "투자자들의 불안감이 높아 전망의 의미가 없어졌다"고 토로했다.
유승호/강지연 기자 usho@hankyung.com
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