[투자전략] 정책효과 지속 미지수…"추가 조정 염두에 둬야"

국내 증시가 엿새 연속 폭락한 9일에도 전문가들은 "정책적 대안에 대한 시장 기대감이 큰 상황"이라며 희망의 끈을 놓지 않았다.

다만 시장 심리가 극도로 악화된 상태여서 어떤 대책도 '약발'이 오래가긴 힘들 것으로 점쳤다. 추가 하락 가능성을 열어 놔야 한다는 것이다.

박상현 하이투자증권 투자전략팀장은 "그나마 연기금을 중심으로 한 기관 매수 덕분에 장중 낙폭을 크게 축소한 게 위안"이라고 했다.

이날 코스피지수는 오전 한때 사상 최대인 184.77포인트 대폭락하며 1700 아래로 내려갔다가 오후 들어 낙폭을 크게 축소 결국 전날보다 68.10포인트(3.64%) 내린 1801.35로 장을 마쳤다.

박 팀장은 "미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 예상보다 강한 조치가 나올 가능성이 있어 투자심리가 다소나마 회복됐다"고 했다. FOMC는 한국 시각으로 10일 새벽 회의 결과를 발표할 예정이다.

그는 "FOMC가 QE2(2차 양적완화)의 6000억달러보다 규모가 더 큰 QE3(3차 양적완화)를 발표하거나, 국채 이외의 공공기관 채권까지 사는 방안을 내놓을 수 있다"고 예상했다.

박 팀장은 다만 "시장 심리가 워낙 안 좋아 어떤 방안이 나와도 제한적 반등에 그칠 것 같다"며 "당분간은 추가 하락 가능성도 열어놔야 한다"고 했다.

박석현 KTB투자증권 연구원도 "요즘과 같은 주가 폭락은 경제의 시스템 리스크가 현실화 될 것이란 전제를 깔고 가는 것"이라며 "조정이 상당 기간 길어질 수 있다"는 다소 우울한 전망을 내놨다.

박 연구원은 "가장 우려되는 시스템 리스크는 미국이 아니라 유럽이다. 그리스 이후 이탈리아가 다음 디폴트(채무상환 불이행) 타깃으로 거론되고 있는데, 만약 이탈리가의 위기가 현실화 될 경우 그리스와는 차원이 다르다"고 지적했다.

이탈리아가 넘어지면 프랑스, 독일 등 유럽에서 가장 튼튼하다고 여겨지는 국가들까지 위협받을 수 있다는 것이다.

그는 "글로벌 증시가 단기간 폭락했기 때문에 시스템 리스크 우려는 단순 헤프닝으로 그칠 것 같지 않다"며 "유럽의 재정 위기가 더 확대된다면 유럽 경제는 물론 미국 경제까지 위협받을 수 있다"고 우려했다.

박 연구원은 다만 "이는 어디까지나 우려일 뿐 아직은 현실화 된 게 아니다"며 "당분간은 시장 상황을 면밀히 주시할 필요가 있다"고 덧붙였다.

한경닷컴 안재광 기자 ahnjk@hankyung.com