대신증권은 29일 대한항공에 대해 3분기에 예상보다 높은 인건비 증가로 영업이익이 시장 예상을 하회할 것이라며 목표주가를 기존 12만원에서 11만원으로 하향조정한다고 밝혔다. 투자의견 '매수'는 유지했다.

이 증권사 양지환 애널리스트는 "3분기 대한항공의 영업이익은 시장기대치인 4570억원을 하회한 4015억원을 기록할 것으로 예상된다"며 "이는 안전장려금 300억원, 퇴직급여충당금 300억원, 임금인상분 소급적용에
따른 인건비 증가분 75억원 등 일회성 비용 약 675억원이 반영됐기 때문"이라고 풀이했다.

그는 "매출액은 3조959억원으로 전년동기 대비 25.0% 늘어날 것"이라며 "국제선 여객과 화물사업부문의 사업량 증가와 단위당 수입(Yield)상승에 기인한 것"이라고 평가했다.

양 애널리스트는 "3분기 예상보다 높은 인건비 증가를 반영해 올해와 내년의 실적 추정치는 하향조정한다"면서도 "3분기 이익의 질적인 측면을 고려하면 우려보다는 기회요인이 더 많을 것"이라고 덧붙였다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com