삼성테크윈, CCTV 개선+방산 시너지-대우

대우증권은 2일 삼성테크윈에 대해 CCTV 사업의 빠른 수익성 개선 효과와 삼성탈레스 지분 인수로 인한 방산 사업 시너지 효과가 기대된다며 단기매수 투자의견과 목표주가 12만1000원을 유지했다.

박원재 대우증권 애널리스트는 "삼성테크윈의 2분기 실적은 매출액 7891억원, 영업이익 438억원을 기록, 전분기 대비 15.3%와 8.7% 증가했다"며 "2분기 휴가 보상비 250억원 수준이 반영된 점을 고려하면 양호한 수익성"이라고 밝혔다. 영업이익률은 5.6%.

250억원의 일회성 비용이 없다면 688억원의 영업이익이 가능했다. 688억원으로 가정하면 8.7%이다. 2분기 매출액 및 영업이익은 대우증권 추정치를 각각 1.7% 및 16.1% 넘어섰다.

실적 개선의 원인은 CCTV 사업의 수익성 회복 때문이다. 제품 믹스의 변경(아날로그à디지털) 부진고 2010년 1월 삼성전자의 CCTV 사업 인수 후 재고 조정 비용 증가로 하락했던 수익성이 예상보다 빠르게 개선되고 있다. 규모의 경제 효과와 함께 해외 수출이 증가하고 있어서다.

대우증권은 삼성테크윈의 3분기 영업이익이 전분기 대비 84.7% 증가한 809억원에 이를 것으로 추정했다. CCTV 실적 개선이 지속되고 카메라 모듈의 해외 매출이 확대될 전망이며 방산과 파워 사업의 안정적인 성장이 기대되기 때문이다.

삼성테크윈은 오는 31 삼성탈레스 지분 50%를 2081억원에 인수할 예정이다. 삼성탈레스는 프랑스의 종합 방산 업체인 탈레스 인터내셔널(Tales-International)과 삼성전자가 지분합작으로 설립한 업체로, 구축함 전투지휘체계, 열영상 감시장비, 탐지추적장치 등을 제조 판매하고 있다. 인수 금액은 2009년 당기순이익(304억원) 기준 주가수익비율(PER) 13.7배 수준이다.

박 애널리스트는 삼성탈레스 인수를 통해 감시보안 사업 조기 일류화, 로봇 바이오 장비 핵심 기술 확보, 방산 사업 고도화를 통한 수출 확대가 가능할 것으로 기대했다.


한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com