"은행업종, NIM에 대한 걱정은 접어야"…'비중확대'-현대證

현대증권은 24일 은행업종에 대해 불확실성에 대한 과도한 우려는 금물이라며 투자의견 비중확대를 유지했다.

구경회 현대증권 애널리스트는 "NIM(순이자마진) 상승세가 멈추면 은행주 모멘텀이 사라진다는 우려는 과도한 것"이라고 말했다.

지난해 3분기부터 이어진 NIM의 상승세가 올 2분기부터 약화될 것이란 우려가 은행주를 부정적으로 보는 주된 요인으로 자리 잡아가고 있지만 이는 사실과 다르다는 주장이다.

지난 3개 분기 동안 NIM이 상승한 것은 추세적인 것이 아니라 금융위기 이전 수준으로 '정상화'된 것에 불과한 데다 NIM의 추세적 상승을 기대하고 은행주가 상승한 적이 없기 때문에 NIM 정체에 대한 우려도 과도한 것으로 판단된다는 것.

또한 과거 NIM이 은행주가에 큰 영향을 미친 것은 과도한 대출금리 경쟁이 벌어져 구조적인 하락세를 보인 2007년에 국한되고, NIM에 구조적 변화가 없는 한 은행주에 큰 이슈가 되지 않을 것이란 설명이다.

구 애널리스트는 "NIM은 금리 변화보다는 금융시장에서 은행이 금리 주도권을 갖고 있느냐 여부에 따라 좌우
되는 경우가 많았다"면서 "지금은 은행의 예금증가율이 대출증가율을 10% 정도 웃돌고 있어 은행이 금리 주도권을 갖고 있는 만큼 NIM은 하락하지 않을 것"이라고 덧붙였다.

현대증권은 향후 NIM 변화가 은행 펀더멘탈(기초체력)을 좌우할 요인이 아니라고 보고 은행업종 최선호주로 신한지주를 유지했다.

한경닷컴 변관열 기자 bky@hankyung.com