디에스엘시디, 1Q 적전…성장 로드맵 문제없어-동양

동양종금증권은 17일 디에스엘시디에 대해 1분기 적자로 전환했지만 장기 성장 로드맵에는 큰 문제가 없는 것으로 판단된다고 밝혔다.

이병준 동양증권 애널리스트는 "디에스엘시디는 1분기 매출액 2860억3000만원, 영업이익 -27억9000만원으로 적자전환했다고 발표했다"며 "매출액은 삼성전자의 TV 출하 증가로 성수기였던 2009년 4분기보다 5.7% 증가했으며 이는 동양증권 추정치인 2679억원을 상회하는 수준"이라고 전했다.

하지만 영업이익은 추정치인 91억원에 크게 못 미쳤다. 이는 삼성전자의 55인치 이상 대형모델(LED BLU)에 대한 갑작스러운 증산 과정(09년 12월 약 10만대 → 2010년 1월 이후 월 평균 17만대 이상)에서 일부 모델의 불량 발생으로 매출원가가 급격히 증가한 점과 삼성전자에 대한 제품 단가 인하로 인해 마진율이 감소한 점 등 때문이라고 이 애널리스트는 설명했다.

그는 "2010년 매출액은 LED BLU의 매출 비중 증가로 인해 호조세가 지속될 것으로 판단된다"며 "또한 하반기 이후에는 LED 패키징 사업의 매출액 증가가 가세하면서 연간 매출액은 동양증권의 기존 예상치를 상회하는 1조1935억원에 이를 것"이라고 전망했다.

이 애널리스트는 "2010년 영업이익은 1분기 수율 악화에 따른 실적 부진 여파로 하향조정이 불가피해 보인다"며" 2010년 영업이익률은 0.7%를 기록할 전망이며, 영업이익은 88억원으로 당초 예상치(275억원)보다 낮아질 것"이라고 예상했다.

하지만 2분기 들어 대형인치 제품의 생산 대수가 증가하면서 수율이 상승하고 있으며 하반기에는 정상적 수율 회복이 가능할 것이라고 판단했다. 또한 중국 현지법인은 생산능력 증가에 따른 인력 확보 등의 초기 비용으로 1분기 적자를 기록했지만 2분기 이후로는 생산 환경의 안정화를 통해 지분법 손익 부분 역시 회복될 것으로 기대했다.

그는 "디에스엘시디의 중국 공장 증설 및 LED 패키징 사업부문에 대한 투자는 문제 없이 진행되고 있어 장기적 성장 로드맵에는 큰 문제가 없는 것으로 판단된다"고 덧붙였다.


한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com