환율이 기업에 미치는 영향은 두 가지다. 우선 수출업체는 가격경쟁력이 높아져 유리하다. 달러로 결제되는 액수가 같아도 원화로 바꾸는 과정에서 매출과 이익이 큰 폭으로 확대되기 때문이다. 반대로 수입업자는 비용 증가분을 제품에 전가해야 하므로 부담이 크다. 이론적으로 높아진 원자재 가격 부담을 소비자에게 넘기면 되지만 이 경우 매출이 줄어드는 등 악영향을 초래할 수 있어 쉽지 않다.

환율이 기업에 상반된 결과를 가져오기 때문에 코스피지수에 미치는 영향도 상황에 따라 달라진다. 최근엔 시장이 좋지 않아 환율이 불리하게 작용할 가능성이 크다. 약세장에선 호재가 약하게 반영되는 반면 악재는 강하게 반영되기 때문이다.

정부의 방어에도 불구하고 당분간 원화 약세가 계속될 것이다. 따라서 종목 선택에 있어 환율 수혜가 예상되는 종목에 관심을 가질 필요가 있다. 정부의 방어력이 의심받는 상황에서 원화가 갑자기 큰 폭으로 절하될 가능성이 항상 열려 있기 때문인데，원화 약세와 관련한 뉴스가 발생할 때마다 해당 종목들이 움직일 확률이 있다.

우리 시장에서는 전통적으로 자동차와 전자가 환율 수혜주로 꼽히고 있다. 이번엔 전자의 경우 업종 경기가 안 좋고 과거에 비해 수출 영향력도 줄어 이 부류에 포함되기 힘들기 때문에 자동차 업종에 집중하는 것이 바람직해 보인다.

정유와 음식료 등은 원화 절하와 상극이다. 두 업종 모두 원재료의 해외의존도가 높아 요즘같이 에너지와 곡물값 상승에 환율 부담이 겹치는 때가 되면 어려움이 더 커질 수 있다.

한경닷컴(www.hankyung.com) 증권리더스 참조