"반등을 위한 모멘텀..환율·반도체·프로그램"

"반등을 위한 모멘텀..환율·반도체·프로그램"

전날 코스피 지수가 1350선의 지지력을 확인하기는 했지만 강한 반등을 위한 체력이 아직은 부족한 모습이다.

글로벌 증시의 견조한 흐름 등을 감안할 때 국내 증시의 추가 하락도 제한적인 수준에 그치겠지만 투자심리 개선이나 의미있는 주가 반등을 위한 계기가 마련될 때까지 시간은 다소 걸릴 전망이다.

23일 한국투자증권은 주식시장의 분위기를 돌려 놓을 수 있는 두가지 모멘텀으로 환율과 반도체를 들었다.

이 증권사 김학균 연구원은 "국내 주식시장이 상대적으로 부진한 이유 중 하나는 이익 전망이 지속적으로 하향 조정되고 있기 때문"이라며 "기업들의 이익 전망치 하향 트렌드가 일단락되면 두자릿수대의 이익 증가율에 대한 시장의 신뢰가 강화될 것"이라고 밝혔다.

이어 이익 컨센서스의 방향성은 환율과 반도체 가격에 달려있다고 덧붙였다.

원달러 환율이 950원대로 올라서고 원/엔 환율의 하락이 멈춰지는 시나리오라면 수출 관련 대형주들의 이익 전망이 개선될 수 있을 것이란 얘기다.

또 반도체 가격 하락세가 진정되면 시가총액이 큰 반도체 관련주들이 주도하는 주식시장의 반등을 기대해 볼 만 하다는 판단이다.

김 연구원은 "환율과 반도체 가격에서 활로를 찾지 못한다면 기술적 범주를 넘어서는 연속적인 반등을 기대하기엔 어려울 전망"이라고 말했다.

환율과 반도체의 모멘텀이 수반되지 않고 가격 논리에만 의존한 반등이라면 이를 부분적인 현금화 기회로 활용해야 한다고 지적했다.

대신증권 성진경 연구원도 "시중금리와 원/엔 환율의 변화 조짐이 가시화되기 전까지 코스피 지수는 1350선 전후에서 저점 확인 과정을 거칠 전망"이라며 "기간 조정 관점에서 접근하는 전략이 유효하다"고 덧붙였다.

한편 굿모닝신한증권 김중현 연구원은 단기적으로 유일하게 주가 반등을 뒷받침할 수 있는 동력으로 프로그램 매수세를 꼽고 외국인들의 선물 매매가 방향성 전환을 앞두고 있다는 점에 주목했다.

주식형 수익증권에서의 자금 유출이 다소 진정 기미를 보이고는 있지만 순유입으로 돌아설 것인지 불투명하고, 외국인들도 현물 시장에서 업종별 대표주들만 제한적으로 매수하고 있다는 점에서 단기적으로 프로그램 매매에 기대를 걸어봄직 하다는 설명이다.

김 연구원은 "연초 이후 줄기차게 공격적인 행태를 보여왔던 외국인들이 더이상 매도 포지션 규모를 늘리지 않고 있다"면서 "향후 점진적으로 매도 포지션이 축소되면서 프로그램 매수 우위가 나타나 시장에서 유일한 매수 주체로 작용할 가능성이 높다"고 말했다.

한경닷컴 배샛별 기자 star@hankyung.com

한경닷컴 강지연 기자 serew@hankyung.com