정주영 명예회장이 자동차 최대주주로 나선 것은 자동차경영을 직접챙기려는 것이 아니라 전략적 제휴와 대우차 인수전 등을 앞둔 현대차의 경영구도를 확고하게 다져 놓으려는 의도로 풀이된다.

현대중공업과 현대건설이 가지고 있는 현대차지분 9%는 현대차의 그룹 분리를 앞두고 정 명예회장이 지분정리를 하는 과정에서 현대차소그룹으로 모아질 것으로 예상됐었다.

정몽구 회장의 개인지분은 4%선.

자신이 경영권을 가지고 있는 현대정공의 현대차지분을 합하면 11%선에 불과하다.

이런 상태에서 현대중공업 지분(6.8%)이 제3자에게 넘어갈 경우 정회장의 안정적인 경영권 확보가 어렵게 된다.

다만 현대정공이나 기아자동차가 아닌 정 명예회장 개인이 지분을 사들였다는 것은 세가지 측면에서 해석할 수 있다.

우선 정 명예회장이 계열사 지분 매각 등을 통해 현금동원 능력을 갖고 있다는 점이다.

두번째는 정 명예회장이 장차 지분상속까지 염두에 두고 있다는 해석이다.

현재 현대차지분의 4%만 확보하고 있는 정 회장으로선 최소 10% 정도 개인지분을 확보해야 적대적 M&A의 부담을 떨쳐버릴 수 있다.

이런 상황에서 향후 정 명예회장의 지분을 상속받을 경우 별도 자금마련 없이도 안정적인 지분을 확보할 수 있게 된다.

마지막으로 현대차그룹 계열사들은 대우차 인수에 대비, 실탄(현금)을 최대한 확보해야할 입장이다.

만약 자체자금으로 지분을 사들이게 되면 그만큼의 자금여력이 사라지게 된다.

이렇게 보면 정 명예회장의 현대차 지분 매입은 구조조정본부의 발표대로 정 회장과 현대차그룹을 측면에서 지원하기 위한 것으로 볼 수 있다.

최대주주가 된 정 명예회장이 현대차경영에 어느정도 영향력을 행사할 것이냐도 관심사다.

만약 대우차인수 등 현안들을 꼼꼼히 챙길 경우 현대차는 당분간 "섭정"을 받을 수밖에 없다.

그러나 정 명예회장이 사실상 경영일선에서 물러난 상태인데다 자동차에 대한 정 회장의 경영권을 여러차례 강조했었기 때문에 적극적인 경영개입은 하지 않을 것으로 예상된다.

김재수 구조조정위원장도 이날 "정 회장체제는 그대로 유지되며 명예회장이 경영에 구체적으로 간섭하지는 않을 것"이라고 말했다.

조일훈 기자 jih@ hankyung.com