코스닥시장이 달아오르고 있다.

8일에는 장중 한때 사상 최고치를 넘어서기도 했다.

최근 한달새 무려 40%나 올랐다.

증권거래소 시장에서 외국인과 기관투자가들에 밀린 개인투자자들은 고수익
을 쫓아 코스닥으로 대거 이동하고 있다.

그러나 시황 분석가들은 지난 7월의 주가 하락기에 경험했던 것처럼 주가가
한번 방향을 틀면 걷잡을 수없이 하락할 수 있다는 점을 명심해야 한다고
강조했다.

<> 코스닥주가 왜 이렇게 오르나 =겉으로 드러난 주가 상승의 배경은
나스닥시장 급등이다.

미국 나스닥지수는 지난주 사상 처음으로 3000포인트 고지를 점령하면서
연일 사상 최고기록을 갈아치우고 있다.

여기에 고무돼 코스닥시장도 같은 방향으로 움직이고 있다.

물론 대우사태가 해결돼가는데 따른 금융시장의 안정도 커단란 역할을 하고
있다.

하지만 주가상승의 숨은 이유는 따로 있다.

고수익을 쫓는 투자자들이 증권거래소시장의 대안으로 코스닥시장을 선택
하고 있는 것이다.

김기환 마이다스에셋 이사는 "종합주가지수의 상승탄력이 둔화되자 고수익
을 쫓는 자금이 코스닥시장으로 이동하고 있다"고 말했다.

일선 지점 관계자들도 "일반투자자들 사이에서 되는 쪽을 공략하라는 투기
심리가 팽배해 있다"고 전했다.

일반투자자들의 이동을 피부로 느낄 수있는 지표는 일반인 매매패턴과
하루주문건수다.

이달들어 증권거래소시장에서는 일반투자자들이 하루 평균 2천억원 정도의
주식을 순매도하고 있다.

반면 코스닥시장에서는 하루 2백50억원 정도를 순매수하고 있다.

상장 주식을 판 자금으로 코스닥 주식을 매입하고 있다는 분석이다.

코스닥시장에서 차지하는 일반투자자 비중은 지난달초 90%대에서 이달들어
95% 이상으로 높아졌다.

매매주문이 폭주하면서 주문체결이 지연되는 현상도 나타났다.

실제로 8일에는 매매체결이 최고 30분 가까이 늦어졌다.

지난달 코스닥시장의 하루평균 주문건수는 31만8천건이었지만 이달들어
<>1일 38만4천건 <>2일 43만6천건 <>3일 50만8천건 <>4일 51만1천건 <>5일
61만7천건 등으로 가파른 상승곡선을 그리고 있다.

<> 문제는 없나 =코스닥 종목은 사기만하면 남는다는 생각으로 덤비는
투자자들이 많다는게 가장 큰 문제다.

코스닥시장은 성격상 미래의 성장가능성을 보고 투자하는 시장이긴하나
자본잠식 상태에 있거나 화의에 들어간 기업에까지 매수세가 몰리는 것은
문제라는 지적이다.

전문가들은 또 나스닥시장과 코스닥시장을 동일선상에서 비교할 수 없는데도
나스닥이 뜨면 코스닥도 무조건 올라가는 것으로 인식하고 있는 점도 문제
라고 지적한다.

나스닥과 코스닥은 우선 등록종목의 성격이 다르다.

나스닥시장에는 반도체나 정보통신 관련종목이 절반이상을 차지하고 있다.

그러나 코스닥시장의 벤처기업 비중은 22%밖에 지나지 않는다.

또한 나스닥 등록종목은 실제로 성장성이 검증된데 비해 코스닥 그렇지
못하다.

김경신 대유리젠트증권 이사는 "나스닥기업에 등록된 인터넷업체의 경우
적자를 내고 있지만 외형은 꾸준히 늘어나고 있다"고 말했다.

그러나 국내 인터넷업체들중에는 매출액이 1백억도 안되는 회사들이 대부분
이다.

증권사 객장직원들은 "시장이 들썩이자 그동안 코스닥 투자를 않던 투자자들
이 지금이라도 뛰어들어야 하느냐를 놓고 고민하고 있다"고 전했다.

하지만 전문가들은 2-3배의 버블이 형성된 종목도 나타나고 있는 만큼
섣부른 추격매수는 하지 않는 것이 좋다고 조언했다.

또 주식을 보유하고 있는 투자자는 고점매도를 고려하는 것이 바람직해
보인다고 분석했다.

김 이사는 "코스닥시장은 쉽게 오랐다가 쉽게 꺼지는 특성을 가지고 있다"
며 "한번 방향을 틀면 걷잡을 수 없이 내릴 수 있다"고 주의를 촉구했다.

러시안룻렛 게임을 하듯 내차례에 총알이 튀어 나오지만 않으면 된다는
식의 투자는 곤란하다는 얘기다.

< 조성근 기자 truth@ked.co.kr >

( 한 국 경 제 신 문 1999년 11월 9일자 ).