[블루칩 집중분석] '에스원' .. 올 순익 30% 증가 전망
생활수준이 높아질수록 무인자동 경비에 대한 수요가 증가돼 성장성이
돋보인다.
증권업계는 특히 최근 수요가 확대되고 있는 아파트 경비시스템 사업에
주목하고 있다.
현재 아파트 가구수는 3백50만가구로 국내 총가구의 28%를 차지한다.
주택용 시스템경비 보급률이 0.05%로 미미한 수준임을 감안하면 성장성이
매우 높다는 지적이다.
그러나 에스원 주가는 이런 성장성이 별로 반영되지 않고 있는 것으로
평가받고 있다.
실제로 연초 이후 주가상승률은 시장수익률(종합주가지수 상승률)의 30%에
불과하다.
<> 영업실적 =국내 경기활성화로 상반기중 시스템경비 계약 순증 건수가
7천여건에 달했다.
이는 지난해의 1천4백여건을 초과하는 규모다.
또 올들어 6월까지 총계약건수는 11만4천건으로 전년동기대비 10%가량
늘었다.
또 지난해 상반기 85%까지 달했던 계약 해지율이 6월말 기준으로 현재
50%밑으로 낮아져 IMF이전수준으로 회복했다.
상반기 결산에서 50억원의 순이익을 기록했다.
삼성증권 리서치센터는 향후 주택용 창고용 제조업등의 시스템 경비 수요
확대로 계약건수가 향후 2년간 연평균 16%의 증가율을 기록할 것으로 예상
했다.
에스원 재무팀 관계자는 "올해 순이익은 전년대비 30%가량 늘어난 1백36
억원에 이를 것으로 예상하고 있다"고 밝혔다.
<> 재무구조와 주가전망 =재무구조가 매우 우량하다.
은행차입이 전혀 없다.
지난 6월말 현재 부채비율은 34.3%다.
이는 고객으로 받는 보증금이 대부분이며 실제로는 부채가 거의 없는
셈이다.
유보율도 1천1백%에 달한다.
지난 7월 12%의 유상증자를 실시, 재무구조가 더욱 개선됐다.
계열사등에 대한 지급보증도 전혀 없다.
애널리스트들은 에스원의 현 주가가 다소 저평가 돼 있는 것으로 파악하고
있다.
삼성증권 리서치센터는 <>경비 계약증가로 이익이 대폭 증가세를 나타내고
있는데다 <>57%의 지배적인 시장점유율을 보유하고 있는 것을 감안하면
주가는 큰 폭의 상승여력이 있는 것으로 판단된다고 분석했다.
그동안 주가상승을 더디게 한 이유중 하나가 유통물량이 적었다는 점에서
액면분할(5백원) 결정으로 주가가 한차례 상승탄력을 받을 수 있을 것으로
기대되고 있다.
김장우 대우증권 연구위원은 "유통물량이 발행주식수의 2%에 불과해 매매가
쉽지 않은데다 고가주여서 일반인의 접근이 힘들었다"면서 "이런 점을 감안
하면 액면분할이 주가에 재료가 될수 있다"고 설명했다.
< 장진모 기자 jang@ >
( 한 국 경 제 신 문 1999년 10월 5일자 ).
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