"금융의 증권화"현상 심화...자금조달수단 유가증권 선호

기업이나 개인등이 자금조달 및 운용수단으로 주식등 유가증권을 선호하는 이른바 "금융의 증권화"현상이 갈수록 뚜렷해지고 있다. 또 최근 외국의 대한시장개방 압력과 관련, 직접투자나 증권투자등을 통한해외에서의 자금유입이 계속 큰폭으로 늘어나 경상수지 흑자규모확대와 함께통화증발요인으로 상승 작용하고 있어 적지 않은 문제점을 던져주고 있다. 30일 한은이 발표한 지난 3/4분기 자금순환동향(잠정)에 따르면 기업과 개인은 물론 정부 부문에서도 주식을 비롯한 유가증권 보유가 엄청나게 늘어난데 힘입어 지난9월말 현재 국내 총금융자산 보유액은 473조3,155억원으로 지난 6월말보다 9조8,000억원이 증가했다. 특히 기업부문의 자금조달면에서는 지난 3/4분기중 어음발행규모가 2/4분기보다 1조6,399억원이나 감소했는데도 불구, 주식발행이 2조2,932억원이나늘어난데다 환차익을 노린 단기무역신용의 급증으로 해외차입도 4,845억원이증가, 지난2/4분기보다 5조299억원이 확대됐다. 이는 지난해 같은기간의 기업자금조달규모 4조8,606억원을 웃도는 수준으로 그만큼 신규설비투자등에 따른 기업들의 자금수요가 활발했음을 의미하는것이다. 이에따라 지난 3/4분기중 기업들의 자금부족규모(투자-저축)는 작년동기의2조2,694억원에서 3조6,668억원으로 크게 늘어났으나 기업들이 이같은 자금부족분을 금융기관차입보다는 주식발행으로 메우는 경향이 두드러져 기업자금조달액중 간접금융(금융기관차입)의 비중은 지난해 3/4분기의 58.2%에서43.4%로 14.8%포인트나 떨어졌다. 또 기업들의 자금운용면에서도 재테크의 선호도가 크게 높아져 지난 3/4분기중 기업들이 매입한 주식은 7,792억원으로 이 기간중의 전체 자금운용증가액 1조3,631억원의 절반을 넘는 57.2%를 차지했다. 이와함께 개인부문에서도 주식 및 투자수익증권등 유가증권선호 현상이 눈에 띄게 뚜렷해져 3/4분기중의 유가증권 신규매입액만 해도 주식 1조3,456억원등 모두 2조3,852억원에 달해 지난해같은기간의 7,225억원에서 3배이상 늘어났다. 그러나 고성장에 따른 저축여력의 증대에도 불구, 최근들어 자동차등 내구소비재를 중심으로 한 과소비 풍조의 영향으로 보험회사등에서의 대출이 크게 늘어나는 바람에 개인부문의 자금잉여규모는 작년 3/4분기의 3조2,725억원에서 3조5,934억원으로 소폭 증가하는데 그쳤다. 정부부문에서는 세수호조를 반영,자금잉여규모가 지난해 같은기간의 9,328억원에서 1조5,651억원으로 크게 확대됐다. 한편 해외부문에서는 자금유입규모가 계속 커지고 있어 최근의 경상수지흑자규모확대추세에 겹쳐 심각한 통화증발압력을 가중시키고 있는 실정이다. 지난 3/4분기중 외국인의 대한직접투자는 1,600억원으로 작년동기의 1,026억원에 비해 60%가까이 늘어났으며 국내증권시장의 활황에 편승, 코리아펀드등을 이용한 외국인 증권투자 역시 257억원이 늘어나 507억원이 줄어들었던지난해 같은기간과 큰 대조를 보였다.