국제 유가가 두 달 만에 다시 배럴당 100달러를 넘어섰다. 끝날 듯 끝나지 않는 중동 전쟁의 여파다. 고유가 충격과 연쇄적인 공급망 균열에 대한 불안이 재차 불거지고 잦아들던 글로벌 인플레이션 그림자가 다시 짙어졌다. 미국 중앙은행(Fed)을 비롯한 주요국 중앙은행의 금리 인상 가능성에 시장금리가 뛰고 증시도 흔들리고 있다.

한국도 예외일 수 없다. 한국은행 금융통화위원회는 선제적인 물가 대응 차원에서 지난주 기준금리를 인상하며 3년6개월 만에 통화 긴축 사이클에 들어섰다. 금리 인상기에 맞물린 국제 유가 급등은 물가와 금융시장, 실물경제 전반에 작지 않은 충격파를 몰고 올 수밖에 없다.

국내 물가는 경고등이 켜진 지 오래다. 중동 전쟁 장기화에 따른 물가 압력이 시차를 두고 번지면서 소비자물가 상승률은 지난 5월 3.1%, 6월 3.2%로 두 달 연속 3%대를 기록했다. 체감물가를 보여주는 생활물가지수도 6월 3.4%까지 치솟았다. 시장에서는 한은이 이달에 이어 다음달 기준금리를 연속 인상할 가능성이 제기된다.

코로나19 팬데믹 이후 과도하게 풀린 유동성과 자산시장에 매몰된 자금 흐름 역시 물가를 자극하는 구조적 부담으로 작용하고 있다. 증시 대기자금이 줄어드는 등 시장 곳곳에서 조정 신호가 나오지만 빚투 열기는 좀처럼 식지 않고 있다. 정부가 내년 총지출을 800조원 이상으로 늘리는 역대 최대의 확장 재정을 예고한 것도 인플레이션 압력을 키우는 잠재적 뇌관이다.

무엇보다 걱정되는 것은 실물경제다. 반도체 수출이 초호황이라지만 그 온기는 내수시장 전반에 좀처럼 퍼지지 못하고 있다. 고유가와 고금리가 겹치면 소비와 투자는 더욱 위축되고 기업 자금조달 비용은 늘어날 수밖에 없다. 벼랑 끝으로 내몰린 중소기업을 중심으로 한계기업이 증가하고 기업 부실이 금융시장 전반으로 번질 수 있다.

중동 사태 초기와 비교하면 정부와 시장 모두 경계심이 무뎌진 게 사실이다. 다시 긴장의 끈을 조여야 한다. 최악의 상황을 가정해 에너지 수급과 물가 안정, 금융 리스크를 종합적으로 관리할 수 있는 촘촘한 대응책을 짜야 한다.