'레버리지 규제' 본격시행 앞둔 국내증시, 변동성 완화될까

코스피, 이달 평균 일중변동성 역대 최고…사이드카 연일 발동
지난주 삼전·닉스 시총 비중 8주만 50% 아래로…출렁임 다소 줄어
단일종목 레버리지 예탁금 상향 예정이지만 '고유가·고금리' 변수 재부상

단일종목 레버리지·인버스 상장지수상품(ETP)에 대한 금융당국의 규제 본격 시행을 앞두고 국내 증시는 여전히 높은 변동성을 이어가고 있다.

지난주 장중 출렁임은 다소 줄었지만, 7월 전체로 보면 코스피의 평균 일중 변동률은 역대 최고 수준을 기록했다.

중동 정세가 악화하자 국제유가와 시장금리도 다시 오르면서 변동성을 키울 변수로 재부상했다.

26일 한국거래소에 따르면 지난 한 주(7월 20∼24일) 코스피의 평균 일중 변동률은 4.98%를 기록했다.

일중 변동률은 당일 지수의 고가와 저가 차이를 두 값의 평균으로 나눈 수치로, 하루 중 지수가 크게 움직일수록 높아진다.

이달 1일부터 직전 주인 16일까지 코스피의 평균 일중 변동률이 6.75%에 달했던 점을 고려하면 지난주에는 장중 출렁임이 다소 줄어든 셈이다.

그러나 월 단위로 보면 국내 증시의 변동성은 여전히 이례적으로 높다.

지난주를 포함한 7월 1∼24일 코스피의 평균 일중 변동률은 6.23%로 집계됐다.

이는 글로벌 금융위기 당시인 2008년 10월의 월평균 일중 변동률 6.11%보다도 높아 월별 기준 사상 최대 수준이다.

코스피의 월평균 일중 변동률은 올해 1월 2.06%에서 2월 2.69%, 3월 3.77%로 높아졌다가 4월 2.26%로 잠시 낮아졌다.

이후 5월 4.02%, 6월 5.02%로 다시 상승한 데 이어 이달에는 6%를 넘어섰다.

그러면서 지난주 코스피와 코스닥 시장에서는 각각 4회와 3회 사이드카가 발동됐다.

유가증권시장에서는 5거래일 가운데 하루를 제외하고 매수 또는 매도 사이드카가 울린 것이다.

코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 지난 24일 78.65로 약 11일 만에 70대로 내려왔다.

지난달 기록한 장중 고점 97.99보다는 낮아졌지만 연초 30∼40대와 비교하면 여전히 두 배가량 높은 수준이다.

변동성이 소폭 둔화한 데에는 그동안 지수 급등락을 주도했던 삼성전자와 SK하이닉스의 상승세가 주춤하고 다른 업종으로 매수세가 분산된 영향이 있는 것으로 풀이된다.

두 종목이 코스피 전체 시가총액에서 차지하는 비중은 지난달 한때 57.1%까지 높아졌으나, 지난주에는 대체로 50∼51%대를 나타냈다.

지난 24일에는 두 종목의 시가총액 비중이 49.5%로 내려 지난 5월 27일 사상 처음 50%를 넘어선 이후 약 8주 만에 다시 50% 아래로 떨어졌다.

이 가운데 금융당국은 오는 31일부터 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)와 상장지수증권(ETN)의 기본예탁금을 기존 1천만원에서 3천만원으로 높이기로 했다.

이재명 대통령이 이에 대한 신속한 조치를 지시한 가운데 당초 8월 중이었던 시행 시점이 앞당겨졌다.

한국거래소도 단일종목 레버리지 상품의 기본예탁금을 3천만원으로 정하고 현금만 인정한다는 내용의 유가증권시장 업무규정 시행세칙 개정안을 지난 22일 예고했다.

유동성공급자(LP)의 괴리율 관리 책임을 강화하는 조치도 다음 달 19일부터 시행된다.

아울러 금융위원회는 단일종목 상품의 매매수량단위를 20주씩으로 확대하는 방안도 당초 일정인 11월 중보다 빠르게 시행하는 방안을 협의할 것으로 알려졌다.

김석환 미래에셋증권 연구원은 연합뉴스와의 통화에서 "지난주 변동성은 전주보다 조금 낮아졌지만 미국과 일본, 대만, 중국 등 주요국 증시와 비교하면 여전히 높은 수준"이라고 말했다.

한지영 키움증권 연구원은 "반도체주가 조정을 받은 가운데 다른 업종들의 수익률이 괜찮아지면서 반도체의 시가총액 영향력이 줄어든 것"이라고 설명했다.

또 "예탁금 조정만으로 투자자들이 레버리지 상품 투자를 크게 줄일지는 지켜봐야한다"며 "오히려 다음 주 실적 발표를 계기로 반도체 이외의 업종까지 고르게 반등한다면 변동성이 자연스럽게 낮아질 수 있다"고 말했다.

이미 주가 조정으로 투자자들의 매수 여력이 줄어든 만큼 예탁금 상향이 더해지면 단기적인 변동성은 낮아질 수 있다는 분석도 나온다.

익명을 요청한 금융투자업계 전문가는 "최근 주가 하락으로 단일종목 레버리지 ETF로 손실을 본 투자자들의 추가 매수 여력이 약화한 상태"라며 "여기에 예탁금 규제까지 시행되면 변동성은 상당 부분 낮아질 수 있다"고 말했다.

다만 그는 "레버리지 상품을 통한 매수세가 줄어들면 삼성전자와 SK하이닉스의 반등 탄력과 기대수익률도 함께 낮아질 수 있다"고 설명했다.

국제유가와 금리 등 외부 변수도 남아 있다.

지난주 중동 정세 악화로 브렌트유가 배럴당 100달러를 돌파하고 미국 10년 만기 국채 금리도 4.7%까지 뛴 만큼, 증시 변동성이 다시 커질 수 있을 것으로 보인다.

/연합뉴스