해병대 파견하는 트럼프…유가 치솟자, 베센트의 조작?

이란이 터키 선박의 호르무즈 해협 통과를 일시 허용했다는 소식이 잠시 유가가 하락했습니다. 하지만 해협은 기본적으로 틀어막혀 있습니다. 전쟁의 출구를 알 수 없는 가운데, 미국이 해병대를 파견한다는 소식은 우려를 더했습니다.
오늘은 데이터도 좋지 않았습니다. 물가는 높게 나왔고, 성장은 하향 조정됐습니다. 그나마 고용은 악화하지 않았습니다.
여전히 전쟁과 유가에 시장 관심이 쏠려 있는 가운데, 다음 주 연방공개시장위원회(FOMC)가 이를 어떻게 평가할지 관심이 집중되고 있습니다. 다음 주에는 엔비디아의 GTC콘퍼런스, 마이크론의 실적 발표도 예정되어 있습니다.

1. 일부 유조선 통과?…하지만

13일(미 동부시간) 아침 9시 30분 뉴욕 증시의 주요 지수는 0.5~0.7%에 이르는 상승세로 출발했습니다.

튀르키예 정부가 이란 당국의 통행 허가를 받아 자국 선박 한 척이 호르무즈 해협을 통과했다고 밝혔고요. 인도 정부도 이란과 일부 LNG선의 통행을 논의하고 있고, 이르면 이번 주말에 지나갈 수 있다는 뉴스(월스트리트저널)가 나왔습니다. 로이터는 2척이 통과 승인을 받았다고 썼고요. 또 파이낸셜타임스(FT)는 프랑스, 영국 등 유럽 국가도 이란과 선박 통행에 대해 논의하고 있다고 보도했습니다.

전날 미국 정부가 현재 각종 제재로 유조선에 실린 채 해상에 묶인 러시아산 원유를 각국이 살 수 있도록 일시적으로 제재를 푼 것도 유가를 약간 누르는 요인으로 작용했습니다.

이에 전날 배럴당 100달러를 넘었던 브렌트유는 아침 한때 97.6달러까지 떨어졌습니다. 서부텍사스원유(WTI)는 92.04달러까지 기록했고요.

하지만 이런 조치는 임시방편에 불과합니다. 튀르키예 선박도 현재 페르시아만에 15척이 묶여있는데, 이 중 한 척만 호르무즈 해협을 통과했습니다. 다른 선박은 계속 공격 받고 있습니다. FT는 "유럽과 이란의 협상이 진전될 것이라는 보장도, 이란이 협상에 나설 의향이 있다는 보장도 없다"라고 썼습니다. 미즈호는 "호르무즈 해협과 그것이 세계 경제에 미치는 중요성이 압도적이기 때문에 (해협이 열리기 전에는) 유가를 낮추려는 모든 노력이 효과가 없다"라고 지적합니다.

결국은 전쟁이 끝나고 호르무즈 해협이 열려야 하는데요. 그런 상황은 아닙니다. 이란의 모즈타바 하메네이 최고지도자는 전날 첫 성명에서 호르무즈 해협 봉쇄 경고와 함께 강경 태세를 천명했는데요. 이에 대해 트럼프 대통령은 앞으로 일주일간 이란을 매우 강하게 공격할 것이라고 답했습니다. 그는 전쟁 종료 시점에 대해 머지않은 시점이라면서도 "내가 그렇게 느낄 때, 뼛속까지 그렇게 느낄 때"라고 모호하게 답했습니다. 피트 헤그세스 국방장관은 오늘 역대 최대 규모의 공습을 감행할 것이라고 밝혔습니다.

그러다 보니 호르무즈 해협은 막혀 있습니다. 댄 케인 합참의장은 "이란은 여전히 아군과 선박에 피해를 줄 수 있는 능력을 갖추고 있다"라고 말했고요. JP모건은 이번 위기로 촉발된 원유 생산 중단은 다음 주에는 하루 1200만 배럴로 급증할 것으로 예상했습니다.

뉴욕타임스는 "호르무즈 해협 문제는 군사적 수단만으로는 해결하기가 거의 불가능하다. 해협에 접한 이란 영토를 장악하기 위해 막대한 지상군을 투입하지 않는 한, 해협을 다시 여는 유일한 방법은 외교뿐"이라고 보도했습니다. 하지만 아직 외교적 해결은 요원해 보입니다. 아랍에미리트(UAE)의 라나 누세이베 국무장관은 로이터 인터뷰에서 "궁극적으로는 외교적 해결책이 나오겠지만, 전환점이 있어야 한다. 이란이 공격 받는 상황에서 중재에 관해 얘기하기는 어렵다. 중재는 총성이 멈춘 후에야 비로소 가능하다"라고 했습니다.

BCA리서치는 "이란의 마수드 페제시키안 대통령은 협상 조건으로 이란의 권리 인정(우라늄농축), 배상금 지급, 미래 침략 방지를 위한 국제적 보장을 제시했다. 이는 현실성이 떨어지며, 미국 중간선거를 지렛대로 삼아 전쟁을 이어가는 게 이란의 전략임을 보여준다. 현재 트럼프 대통령에게는 조기 휴전을 위한 마땅한 선택지가 없다"라고 분석했습니다.

이에 따라 미국이 지상군을 투입하는 게 아니냐는 관측이 있었는데요. 마침내 월스트리트저널(WSJ)은 해병대와 추가 함대를 투입하기로 했다고 보도했습니다. 피트 헤그세스 국방장관은 미 중부사령부의 요청을 받아들여 여러 척의 함정과 상륙작전을 할 수 있는 5000명의 해병대를 파견하기로 했다는 겁니다. ABC 방송도 이를 확인했습니다. 전날 JP모건은 "미국이 군사작전이나 외교적 해결로 단기에 승리하지 못한다면, 호르무즈 해협을 다시 열기 위해 지상전을 시도할 수밖에 없을 것으로 보인다"라고 했는데요. "이란과의 전쟁을 러시아-우크라이나 전쟁과 비교해 보면 이란은 우크라이나보다 영토가 2.7배 크며, 특히 미군이 진입할 수 있는 이라크, 터키 쪽 국경은 거친 산악 지형"이라면서 "지상군 투입 등 전쟁이 확전되면 이는 앞으로 몇 년간 지속되는 전쟁으로 변할 수 있다"라고 내다봤습니다.

해병대 투입 뉴스가 나온 뒤 오전 11시께 주가는 내림세로 전환했습니다.

유가 상승세는 지속했습니다. 오후 4시12분께 브렌트유는 2.84% 오른 103.31달러, WTI는 3.04% 상승한 98.64달러를 기록했습니다. 브렌트유는 이틀 연속 배럴당 100달러를 돌파했고요. 오늘 종가는 3년여 만에 최고입니다.

일부에선 원유 선물 시장에 미 정부가 개입하고 있다는 관측이 나옵니다. 현재 시장을 보면 근월물 가격보다 원월물 가격이 낮은 백워데이션이 나타나고 있는데요. 일부에서는 이를 유가 충격이 단기에 그칠 것이란 예상이 반영된 베팅으로 풀이합니다. 이에 대해 FT는 "원유 선물 시장에 대량 매도자가 있는데, 그게 누구인지 궁금해하는 트레이더가 많다"라고 보도했습니다. 그게 미 재무부라는 소문이 도는데요. 래피단에너지의 밥 맥닐리 설립자(전 백악관 에너지 고문)는 "현 상황을 고려할 때 그럴 가능성을 완전히 제외하기 어렵다"라고 말했습니다.

RBC캐피털마켓의 헬리마 크로프트 원자재 전략가는 "전쟁이 봄까지 이어질 수 있다. 만약 해상 안보에 대한 진전이 거의 없는 상태로 전쟁이 3~4주 더 지속된다면 2022년 우크라이나 전쟁 당시 기록한 배럴당 128달러를 넘어설 것으로 예상한다. 몇 달 더 길어질 때는 2008년 최고치인 배럴당 146달러까지 상승할 것으로 전망한다"라고 밝혔습니다.

블룸버그의 하비에르 블라스 컬럼니스트는 "제 예상은 전쟁이 계속되는 매일 유가가 배럴당 3~6달러 오르는 것이다. 다음 주 내내 전쟁이 이어진다면 15~30달러가 추가되는 셈"이라고 내다봤습니다.

2. 경제 지표, 스태그플레이션 예고?

경제 데이터도 오늘은 그다지 좋지 않았습니다.

1월 개인소비지출(PCE) 물가는 꽤 높게 나왔습니다. 헤드라인 수치는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.8% 올랐고요. 에너지와 식료품을 제외한 근원 물가는 각각 0.4%, 3.1% 뛰었습니다. 월가 예상에는 부합했지만, 높은 수준입니다. 미 중앙은행(Fed)의 물가 목표인 연간 2%를 맞추려면 한 달 상승률이 0.17%에 그쳐야 하는데요. 0.4%씩 오른다면 연간 3%가 넘는 속도입니다. 전년 대비 수치도 헤드라인은 12월(2.9%)보다 둔화했지만, 근원 물가는 12월(3.0%)보다 가팔라졌습니다. 작년 4월 2.6%까지 낮아졌다가 이후 반등하는 추세입니다. 최근 3개월 치를 연율로 환산하면 3.5%에 달합니다.

게다가 다음 달 8일 발표될 2월 PCE 물가는 헤드라인과 근원 PCE 모두 약 0.4% 상승할 것으로 예상됩니다. 또 3월 PCE 물가부터는 유가 상승세가 반영되어 높게 나올 수 있고요.

개인소득은 0.4% 증가해 컨센서스(0.5%)를 밑돌았습니다. 개인소비는 0.4% 올라 컨센서스(0.3%)는 웃돌았지만, 인플레이션이 높다 보니 실질 개인소비는 0.1% 증가에 그쳤습니다.

웰스파고는 "물가는 예상한 결과가 나왔다. 하지만 이란 전쟁이 지속되고 유가가 오르는 상황에서 이 데이터는 옛날 것처럼 느껴진다. 향후 몇 달 동안 인플레이션은 더 높아질 가능성이 크다"라고 전망했습니다.

찰스슈왑은 "물가상승률이 여전히 높은 수준이다. 최근 고용 지표 약세, 이란 전쟁 관련 불확실성 증가, 유가 상승까지 더해지면서 Fed는 어려운 처지에 놓였다"라고 밝혔습니다.

4분기 GDP 증가율에 대한 두 번째 추정치가 나왔는데요. 첫 번째 추정치인 연율 1.4%보다 크게 낮아진 0.7%로 발표됐습니다. 작년 3분기 4.4%에 비해서도 대폭 낮죠. 작년 말 연방정부 셧다운(작년 10월 1일∼11월 12일) 여파로 정부 지출(-5.8%)이 GDP 성장률에서 1.0%포인트를 깎아 먹은 게 결정적 요인입니다. 기저 성장률을 가리키는 민간지출(국내 민간구매자에 대한 최종 판매)은 1.9% 증가해 여전히 나쁘지 않은 흐름을 보였습니다.

정리하면 물가는 높게 나오고, 성장은 생각보다 둔화한 것인데요. 이들 데이터만 보면 스태그플레이션을 시사하는 수치입니다. 게다가 이란 전쟁이 시작된 지 거의 2주가 지났고, 그 이후로 유가는 50% 가까이 올랐습니다. 유가 급등은 인플레이션과 성장 모두에 악영향을 미칠 수 있죠.

이는 미시간대가 발표한 3월 소비자심리지수에서 확인됐습니다. 2월 56.5보다 낮아진 55.5로 집계됐는데요. 이는 지난해 12월(52.9) 이후 가장 낮은 수치입니다. 설문조사는 지난달 17일부터 이달 9일까지 이뤄졌는데요. 조애너 수 교수는 "이란 공격 이전에 완료된 설문에서는 전월 대비 심리 개선이 나타났으나, 이후 9일간 수집된 응답에선 심리가 악화하며 초기 설문의 개선분을 완전히 상쇄했다"라고 밝혔습니다. 1년 인플레이션 기대는 3.4%로 보합에 머물렀고요. 5년 기대는 한 달 전 3.3%에서 3.2%로 하락했습니다. 수 교수는 "이란 공격 이후 이뤄진 설문에서 인플레이션 기대가 더 높게 조사됐다"라고 설명했습니다.

1월 구인·이직보고서(JOLTS)에서 구인 건수는 12월 655만 건에서 695만 건으로 증가했습니다. 12월 수치는 2020년 9월 이후 가장 낮은 것이었죠. 더블라인캐피털은 "채용률이 3.3%로 변동이 없었고 퇴직률도 2.0%로 변동이 없었다. 미국의 노동 시장은 여전히 '채용도 적고 해고도 적은' 양상을 보인다"라고 밝혔습니다.

다만 직종별로 보면 우려스러운 점이 있습니다. 르네상스매크로는 "제조업 일자리 구인 공고는 최근 증가세를 보이며 2024년 5월 이후 최고를 기록했지만, 전문/사업서비스의 구인 공고는 팬데믹 이후 최저 기록을 갈아치웠다"라고 분석했습니다. AI 영향 때문일 수 있다는 겁니다.

금리는 혼조세를 보였습니다. 장기 국채의 경우 GDP 하향 조정 등 데이터가 나온 뒤 하락세를 보이기도 했지만, 해병대 파병 뉴스가 나오고 유가가 오르자 덩달아 올라갔습니다. 결국 오후 4시24분께 국채 10년물 수익률은 1.2bp 상승한 4.285%를 기록했습니다.

하지만 2년물은 3.3bp 내린 3.729%를 기록했습니다. 최근 급등해 기준금리 이상(3.5~3.75%)으로 올라간 데다, 유가 상승이 결국 고용 악화를 초래하면 Fed가 금리를 내릴 것이란 관측이 나오는 게 영향을 미쳤습니다.

뱅크오브아메리카는 "유가 급등에 대한 채권 시장 반응은 대체로 매파적이었다. 이란 전쟁이 시작된 이후 2년물 수익률은 유가와 함께 움직였다. 이는 오판일 수 있다. 현재 안정적 노동 시장, 적당히 높은 인플레이션 상황에 직면해 있는데, 이는 유가 충격이 지속되면 Fed가 더 비둘기파적 대응에 나설 가능성을 높여준다"라고 주장했습니다. 골드만삭스는 어제 "높은 인플레이션 경로는 Fed가 조만간 금리를 내리기 어렵게 만들 것"이라면서 금리 인하 예상 시기를 기존 6월, 9월에서 9월, 12월로 미뤘는데요. 그러면서도 "노동 시장이 충분히 약해져 조기 인하를 정당화할 수 있다면, 높은 유가가 인하를 저해하지는 않을 것이다. 우리가 산출한 Fed 경로는 시장 가격보다 더 비둘기파적"이라고 밝혔습니다.

3. 시장을 지배한 위험자산 회피

주가는 내림세를 지속했습니다. 결국 S&P500 지수는 0.61%, 나스닥은 0.93% 내렸고 다우는 0.26% 하락했습니다.

계속 위험자산 회피가 시장을 지배했고, 돈은 경기방어주로 몰렸습니다. 업종별로 보면 유틸리티, 필수소비재, 에너지, 부동산 등이 올랐고요. 오랜만에 금융주가 0.05% 강보합으로 마감했습니다. 반면 경기에 민감하고 성장 업종인 IT, 소재, 커뮤니케이션서비스, 임의소비재 등은 내림세를 보였습니다.

매그니피센트 7 주식이 내림세를 주도했습니다. 메타(-3.83%), 애플(-2.21%), 엔비디아 (-1.58%) 등 7개 주식이 모두 하락했습니다. 뉴욕타임스는 "메타가 아보카도 AI 모델 출시를 성능 문제로 최소 5월로 연기했다"라고 보도했습니다. 지난해 수십억 달러를 투자해 수퍼인텔리전스팀을 꾸렸는데요. 아보카도는 아직 구글의 제미나이 2.5~3.0 사이의 성능 정도만 보여준다고 적었습니다.

반도체 주도 전반적으로 하락했습니다. 하지만 다음 주 실적 발표를 앞둔 마이크론은 5.13%나 올랐습니다. 웨드부시의 맷 브라이슨 애널리스트는 "메모리 가격 급등 속도는 이 업계를 분석해온 지난 25년간 본 적이 없었다라면서고 목표 주가를 320달러에서 500달러로 상향 조정했습니다. 그는 공급 부족이 2028년까지 이어질 것으로 예상합니다.

소프트웨어 업종도 약세를 보였습니다. 어도비는 어제 1분기 실적을 발표했는데요. 매출이 12% 증가했다고 보고했으며, 지금 분기에 대한 실적 전망치도 예상보다 높게 제시했습니다. 하지만 주가는 7.58% 내렸습니다. 1분기 순 신규 연간 반복 매출(ARR)이 4억 달러로 기대에 미치지 못한 탓입니다. 18년간 CEO를 맡아온 샨타누 나라옌도 물러나기로 했습니다.

4. 6600 밑으로 가면 풋(Put)?

월가에서는 시장이 반등할 수 있다는 기대가 여전합습니다.

뱅크오브아메리카의 마이클 하넷 전략가는 S&P500 지수가 6600선까지 하락하면 백악관이나 Fed의 정책 대응을 촉발할 수 있다고 밝혔습니다. 그는 급등하는 유가, 길어지는 이란 전쟁, 세계적 불안정을 트럼프 풋(시장 지원책)이나 Fed 풋의 촉매로 꼽았습니다. 잠재적인 풋으로는 관세 완화, 분쟁 완화, 혹는 금리 인하나 채권 매입 등이 포함될 수 있다고 제시했습니다. 그는 금, 반도체, 유럽 증시 등 과매수 된 자산에 대해선 경고했고요. 소프트웨어, 사모대출, 비트코인과 같이 과매도 된 자산은 풋이 나오면 안정될 수 있다고 내다봤습니다.

변동성지수(VIX)는 27.19로 마감했는데요. 지난 월요일 35까지 치솟기도 했죠. 노무라는 "VIX가 1주일 및 1개월 기간 모두에서 S&P500 지수 대비 이처럼 극단적 초과 성과를 보일 때, 이전 24번의 평균 사례에서는 VIX가 향후 수익률 측면에서 큰 타격을 입었다. 중간값으로 따지면 –16~-35%에 이르는 하락을 기록했다"라고 밝혔습니다. 노무라는 "변동성이 계속 상승했던 유일한 예외는 2008년 글로벌 금융 위기, 2020년 코로나 팬데믹 사태가 터졌을 때인데, 그 때는 '경제 위기' 시나리오가 필요했다"라고 설명했습니다. 위기로만 번지지 않는다면 시장이 안정을 찾을 것이란 얘기입니다.

하지만 호르무즈 해협 봉쇄가 길어지면서 불길한 시나리오를 꺼내 드는 월가 전문가들이 점점 더 늘고 있습니다.

야데니리서치는 "S&P500 지수는 지난 1월 27일 고점 대비 5% 하락했고, 나스닥은 작년 10월 28일 고점 대비 7% 떨어졌다. 우리는 여전히 두 지수 모두 10~15% 조정을 예상하고 있다"라고 밝혔습니다. 야데니는 "증시 어려움을 가중하는 요인으로 채권 수익률 상승이 있다. 10년물 수익률은 전쟁 발발 전인 2월 27일 3.95%에서 지금 4.2%대 중반까지 올라 거래되고 있는데, 이는 금융 시장이 ‘이번 전쟁이 스태그플레이션을 초래할 수 있다’라는 점을 반영하기 시작했다는 뜻"이라고 설명했습니다.

5. FOMC 점도표 주목

다음 주 핵심 이벤트는 FOMC입니다. 원래 금리 동결이 확실시되면서 큰 주목을 받지 못했는데요. 전쟁으로 스태그플레이션 위험이 커지면서 Fed가 어떻게 나올지 관심이 쏠리고 있습니다.

FOMC는 이번에 경제전망요약(SEP)을 업데이트합니다. 인플레 전망치는 높이고, GDP 전망치는 소폭 하향 조정하며 실업률은 소폭 올릴 것으로 예상되는데요. 문제는 기준금리 전망입니다. 지난해 12월 점도표에서는 2026년 한 차례 금리 인하, 2027년 추가로 한 차례 인하를 제시했습니다. 19명의 Fed 위원 중 12명이 올해 최소 한 차례의 인하를 찍었죠. 월가에서는 ‘현재 예측을 유지한다’라는 쪽과 ‘올해 인하 전망을 없애고 내년으로 미룰 것’이란 쪽이 맞섭니다.

웰스파고는 "기준금리 전망치는 변동 없이 유지될 것으로 예상한다. 이는 높은 인플레이션과 낮은 성장률의 위험이 서로 상쇄될 가능성이 높기 때문"이라고 밝혔습니다. 하지만 ING는 "이번 전쟁과 그로 인한 혼란이 얼마나 오래 지속되고 얼마나 심각할지 불확실해서 Fed는 전망에 확신을 갖지 못할 것이다. 2026년 인하를 2027년으로 미룰 것"이라고 관측했습니다.

사실 4년 전, Fed는 러시아의 우크라이나 침공 이후 유가가 급등했음에도 불구하고 초기에 금리를 낮게 유지했습니다. 그 결과 인플레이션은 40년 만에 최고치로 뛰어올랐습니다. 당시 인플레이션을 "일시적"이라고 평가했다가 강한 비판을 받았습니다.

(오늘 연방 판사는 법무부가 제롬 파월 의장에 대해 발부한 소환장-Fed 본부 건물 리모델링 관련-을 기각했습니다. 법무부는 항소할 것이라고 밝혔습니다.)

19일에는 유럽중앙은행, 일본은행도 통화정책회의를 갖습니다. 둘 다 금리를 유지할 것으로 관측됩니다.

경제 지표로는 16일(월) 2월 산업생산 18일(수) 2월 생산자물가(PPI), 19일(목) 1월 신규 주택 판매 등이 예정되어 있습니다. 중요한 데이터지만, 여전히 전쟁 전 상황이어서 시장은 추세만 확인힐 것으로 보입니다.

엔비디아의 GTC 콘퍼런스도 투자자들이 지켜보고 있습니다. 월요일 오후 2시 젠슨 황 CEO가 연설에 나섭니다. 배런스에 따르면 새로운 추 칩을 포함해 여러 혁신적 하드웨어를 선보일 것으로 예상됩니다.

6. 유가 119달러 넘는다…49% vs 51%

시장을 둘러싼 불확실성이 너무 틉니다. 에버코어ISI는 오늘 기관투자자 500명 이상을 대상으로 현재 상황에 대해 설문조사를 실시했습니다.

▶증시의 가장 큰 위험은 무엇인가?
=응답자의 52%가 지정학적 군사 충돌을 가장 큰 위험으로 꼽았습니다. 이는 지난주 43%에서 상승한 것입니다. 그 다음으로는 신용 여건 악화가 18%를 차지했습니다. AI 혼란(AI disruption)은 2월 말 이란 분쟁이 시작되기 전 29%에서 6%로 급감했습니다.