똑똑한 개미들 우르르…"장기채보다 중기채 ETF 주목" [맹진규의 글로벌 머니플로우]

/사진=한경DB

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미국 중장기채 상장지수펀드(ETF)가 장기채 ETF보다 더 높은 수익률을 내고 있다. 미국 기준금리 인하 기대가 커지는 국면에선 일반적으로 장기채 수익률이 더 높지만, 수요 부진으로 수익률 역전 현상이 나타나고 있다는 분석이 나온다.

28일 ETF닷컴에 따르면 미국 증시에 상장된 '아이셰어즈 만기 7~10년 미 국채'(IEF)는 올해 6.18% 올랐다. 같은 기간 ‘아이셰어즈 만기 10~20년 미 국채’(TLH·3.67%)와 ‘아이셰어즈 만기 20년 이상 미 국채’(TLT·2.21%) 등 장기채 ETF의 수익률을 웃돌았다. 미국 기준금리 인하 기대가 커진 최근 한 달 기준으로도 IEF 1.67%, TLH 1.16%, TLT, 0.63%로 만기가 짧을 수록 수익률이 높았다.

자금 유입 측면에서도 장기채보다 중기채 ETF에 자금이 몰리는 추세다. 올해 들어 TLH(42억550만달러) IEF(24억2460만달러)에는 뭉칫돈이 몰린 반면 TLT에서는 36억3770만달러가 순유출됐다.

미국 재정악화 우려와 국채 공급 과잉 등으로 장기채에 대한 수요가 떨어지면서 상대적으로 만기가 짧은 중기채에 대한 매력이 올라갔다는 분석이다. 지난 7일 250억달러 규모 만기 30년 미 국채 입찰의 낙찰금리는 4.813%로 결정됐다. 입찰 전보다 2bp(bp=0.01%포인트) 높아졌다. 낙찰금리가 상승은 그만큼 수요가 부진했다는 것을 의미한다.

국제금융센터는 "높은 정부 부채와 재정적자가 인플레이션 경계감을 키우고 있다"며 "미 중앙은행(Fed)에 대한 도널드 트럼프 미국 대통령의 정책금리 인하 강압은 중앙은행의 독립성을
훼손하는 행동으로 다른 국가들도 포퓰리즘 정권 집권시 영향을 받을 수 있으며, 단기금리 하락 → 기대 인플레이션 증가 → 기간 프리미엄 상승 → 장기금리 상승요인으로 이어질 수 있다"고 내다봤다.

박현정 대신증권 연구원은 "미국 초장기물 금리는 수급 부담으로 인해 기준금리 인하를 하더라도 과거만큼 빠르게 우하향하지는 않는 모습"이라며 "10년 만기 미국 국채가 20년 이상의 초장기 미국 국채 대비 유리한 상황"이라고 말했다.

맹진규 기자 maeng@hankyung.com