한화오션이 인수한 미국 필라델피아의 필리조선소. /사진=한경DB
한화오션이 인수한 미국 필라델피아의 필리조선소. /사진=한경DB
한국투자증권은 20일 한화오션에 대해 너무 오른 주가의 밸류에이션을 설명하기 어렵다며 투자의견은 기존 매수에서 ‘중립’으로 내렸다. 목표주가는 제시하지 않았다. 기존 목표주가는 6만3000원으로, 전일 종가 7만8200원보다 낮다.

강경태 한국투자증권 연구원은 “특수선 분야에서 전에 없던 사이클이 시작됐고, 그 단초를 제공한 미국 함정 건조에 대해 한화오션에 거는 기대도 합당하다”면서도 “측정 가능한 여러 수단을 동원해도 지금 한화오션의 밸류에이션을 설명하기 어렵다”고 토로했다.

더 먼 미래의 기업가치를 적용하는 데 대해 강 연구원은 “2028년 상선 납기 슬롯을 다 소진하지 못한 상황에서 추정치를 현재의 2027년 예상 주당순자산가치(BPS)에서 2028년으로 미루는 것도 무리”라고 말했다.

그러면서 “시장의 이목이 집중된 뉴스 흐름에 따라 주가의 추가 상승 여지는 있지만, 설명할 수 있는 영역이 아니라면 투자의견을 낮추고 새로운 아이디어를 물색하겠다”고 덧붙였다. 새로운 아이디어가 생기면 다시 투자의견을 올리고 목표주가도 높여잡을 수 있다는 여지를 남긴 것으로 풀이된다.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com