뉴욕증시, 골드만삭스·아메리칸항공 실적 관심
이번주는 오는 25~26일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 미국 중앙은행(Fed) 인사들의 공개 발언이 금지되는 블랙아웃 기간이어서 실적이 주가에 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 특히 실적 발표에서 공급망 문제나 인플레이션이 얼마나 영향을 미쳤는지, 올해 1분기 실적 전망치를 조정하는지에 따라 주가 움직임이 갈릴 것으로 전망된다.
뉴욕=강영연 특파원 yykang@hankyung.com
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여윳돈 있다면…"美 ETF, 車·금융株, 단기예금에 나눠 담아라"
한국은행은 2020년 3월 금융통화위원회를 열고 코로나19 위기에 선제 대응하기 위해 기준금리를 연 1.25%에서 연 0.75%로 낮추는 ‘빅컷’을 단행했다. 두 달 뒤인 5월 한은은 기준금리를 연 0.5%로 한 단계 더 낮췄다. 그로부터 20여 개월간 초저금리에 기댄 ‘빚투(빚내서 투자)’의 시대가 이어졌다. 주식과 부동산, 암호화폐 등 위험자산에 돈이 몰리면서 사상 최고의 호황기를 맞았다.그러나 지난 14일 정초부터 시작된 한은 기준금리 인상을 계기로 이런 황금시대가 저물어가고 있다. 기준금리는 코로나19 위기 이전인 연 1.25%로 올라섰다. 이미 신용대출 등 시장금리는 당시와 비교해 오히려 최소 1%포인트 이상 높아졌다. 레버리지(대출)를 활용한 공격적 신규 투자가 이제 어려워지고 있다는 의미다.금리가 오르면 주식 등 위험자산에서 대거 돈이 탈출하는 현상이 나타난다. 미국의 테이퍼링(자산매입 축소)과 코로나19 오미크론 변이 바이러스 확산도 자산시장의 중요한 변수다. 미국 중앙은행(Fed)은 인플레이션에 대응하기 위해 연내 기준금리를 서너 차례 올릴 수 있다고 예고했다. 국민 신한 하나 우리 등 4대 시중은행 프라이빗뱅킹(PB)센터에 금리 인상기 내 자산을 지킬 최적의 솔루션을 물었다. 부동산은 피하고, 방망이는 짧게은행 PB들은 자산시장에서의 유동성 잔치가 끝났다는 데 의견을 같이했다. 비로소 ‘불확실성과 변동성의 시기’가 도래한 것이다. 금리가 오르면 경제활동은 다소 위축되고 시장이 널뛴다. PB들은 “기존 자산을 안정적으로 관리하되, 기회가 오면 반드시 잡아야 한다”고 입을 모았다. 시장금리가 올라가면 대출 및 위험자산 투자 수요가 위축된다. 서원용 하나은행 영업1부PB센터지점 Gold PB팀장은 “비용 상승으로 인한 인플레이션에 이어 소득 증가, 수요 견인에 따른 인플레이션까지 나타날 조짐”이라며 “이 인플레이션은 더 강하고 오래 지속되며 금리 인상폭도 예상보다 커질 수 있다”고 말했다. 금리 인상기엔 대출을 일으켜 부동산에 투자하는 데 신중해야 한다. 장기 채권을 단기채 또는 현금자산으로 바꾸는 작업도 필수다. 고평가된 성장주를 오래 보유하는 건 금물이라는 조언이다.그렇다고 금리 인상기의 주식, 부동산이 나쁘기만 한 것은 아니다. 이흥두 국민은행 도곡스타 PB센터 부센터장은 “과거를 돌아보면 금리 인상기에도 실적이 뛰어난 기업, 섹터의 주가 흐름은 나쁘지 않았다”며 “공급 부족이 화두인 만큼 원자재와 에너지 관련 섹터는 실적을 기반으로 당분간 높은 성장세를 나타낼 것”이라고 했다. 최영남 신한PWM분당센터 팀장은 “배당성향이 높은 리츠(REITs·부동산투자회사)주, 리츠 상장지수펀드(ETF) 등 대체자산으로 일부 자금을 배분하는 게 바람직할 것”이라고 했다.자산가격의 폭락은 기회를 의미하기도 한다. 금리 인상기 초반엔 대부분 자산가격이 하락하지만, 낙폭이 과도하면 매수 타이밍이 되기도 한다. 현금성 자산을 20%가량 보유해볼 만한 이유다. 수혜를 볼 종목도 있다. 인플레이션으로 인한 비용 상승을 가격 인상으로 전가할 수 있는 자동차, 여행·레저, 은행업종(서원용 팀장)이나 메타버스, 자율주행, ESG(환경·사회·지배구조) 등 트렌드의 중심에 있는 미국 정보기술(IT) 기업(이흥두 부센터장)이 좋은 예다.조현수 우리은행 양재남금융센터 PB팀장은 “금리 인상의 직접 수혜 대상인 금융주, ‘녹인(원금손실) 구간’의 범위를 줄여 박스권 장세에서도 수익을 낼 수 있는 저(低)배리어(barrier)형 주가연계증권(ELS)이 유망하다”고 했다. 5억원 금융자산 리밸런싱 어떻게지난달 5대 은행(국민·신한·하나·우리·농협)의 요구불예금은 9조9897억원 증가했다. 최근에도 이자를 거의 주지 않는 은행 수시입출금 계좌에 돈이 쌓이고 있다. 금리 인상을 우려해 자산 시장에서 철수한 뒤 재투자를 고심하는 투자자가 그만큼 많다는 의미다. 5억원의 금융자산을 보유한 투자자라면 지금 어떤 포트폴리오 배분 전략이 유효할까.국민은행은 현금 20%에 은행주 펀드(혹은 ETF) 20%, 에너지 20%, ELS 20%, 미국 IT 기업 20%의 포트폴리오를 제시했다. 신한은행은 단기채권과 정기예금 등 현금성 자산 40%, 미국 우량주 및 금융주 40%, 리츠 등 부동산 부문 20%를 추천했다.하나은행은 현금성 자산 20%에 종합저축계좌(ISA)와 개인형 퇴직연금(IRP), 변액보험 등 절세 상품에 30%를 넣고 미국·한국·중국의 주식형 펀드 또는 ETF에 각각 20·20·10% 투자하라고 조언했다. 우리은행은 변동성 장세를 활용한 ELS에 30%, 친환경과 ESG, 자율주행차, 메타버스 등 메가 트렌드에 맞춘 선진국 ETF 또는 펀드에 50%를 투자하고, 20%는 현금으로 보유하는 전략을 제시했다.김대훈/빈난새 기자 daepun@hankyung.com
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美긴축에 2분기 '자산 발작' 땐 초우량·경기민감株 매수할만
새해 들어 금리 인상 시계가 급격히 빨라지면서 초저금리에 익숙했던 투자자들도 투자 원칙을 재정립할 시기가 왔다는 평가가 나온다. 전문가들은 시장 격동에 맞서 인내심을 발휘하되 위기 속에서도 투자 기회가 찾아오면 때를 놓치지 않는 적극적인 대응이 필요하다고 강조한다.선 금리 인상을 자연스러운 시장 정상화 과정으로 받아들이고 여유있게 시장을 바라보는 마음가짐이 바람직하다는 의견이 제기된다. 최영남 신한PWM분당센터 팀장은“긴축 강도와 속도가 확정되기 전까지 매우 높은 변동성이 예상되는 만큼 차분하게 대응하는 게 중요하다”고 말했다. 서원용 하나은행 영업1부PB센터지점 Gold PB팀장은 “적정한 금리 인상에도 불구하고 시장에서 과민 반응이 나타나는 데는 적극적으로 맞서야 할 것”이라고 강조했다.지난 2년간의 투자 성과로 스스로를 과신해선 안 된다는 충고도 있었다. 이흥두 국민은행 도곡스타 PB센터 부센터장은 “최근 2년간 주식시장의 고성장은 풍부한 유동성과 저금리 덕분”이라며 “앞으로 금융 환경은 그 어느 때보다 높은 변동성을 보일 것이므로 이럴 때일수록 평정심을 유지해야 한다”고 했다.위기 속에서 투자 타이밍을 잡으려면 리스크와 변수를 파악하는 게 우선이다. 전문가들은 공통적으로 미국 중앙은행(Fed)의 통화 긴축 행보를 올해 가장 주의해야 할 변수로 꼽았다. 국내 대선 결과에 따른 정책 변화와 세계적인 코로나19 진전 상황, 미·중 갈등과 우크라이나를 둘러싼 지정학적 위기도 올 상반기 시장을 긴장시키는 변수다.중요한 것은 이런 변수에 미리 대비하고 기회를 포착하는 것이다. 서 팀장은 “Fed의 급격한 금리 인상과 양적긴축으로 2분기 자산시장의 발작이 온다면 오히려 초우량 기업과 경기민감주를 매수할 타이밍이 될 것”이라고 했다. 최 팀장은 “초기 충격에 따른 변동성도 점차 시장에서 소화가 되겠지만 유동성은 과거보다 높을 것”이라며 “이후에는 ESG(환경·사회·지배구조) 테마와 신사업의 매력도가 더욱 높아질 것”이라고 내다봤다.빈난새/김대훈 기자 binthere@hankyung.com
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지난해에도 글로벌 증시는 ‘미국의 해’였다. 작년 MSCI 세계지수는 16.8% 올랐는데, 상승분의 83%는 미국에서 발생했다. 미국을 제외한 선진국은 8.8% 오르는 데 그쳤고, 신흥국은 4.6% 하락했다. 미국에 가려졌지만 20% 넘게 상승하며 주가 강세를 보인 지역이 있다. 바로 유로존(유로화 사용 19개국)이다. 코로나19 재확산과 록다운 반복으로 주가와 경기가 오르락내리락했지만, 작년 하반기에는 기업 이익 회복 속도가 미국 증시를 추월할 정도로 빨랐다. 대부분 유로존 국가가 두 자릿수 지수 상승률을 기록했다.국내외 증권업계에서는 올해도 유로존 증시가 높은 회복력을 토대로 양호한 흐름을 보일 것으로 전망하고 있다. 미국 증시의 대안을 찾는다면 유로존 증시를 고려해볼 만하다는 분석이다. 유로존, 올해도 의외의 복병주요 글로벌 투자은행(IB)은 올해 유로존 증시에 대해 긍정적인 전망을 내놨다. JP모간은 지난달 연간 보고서에서 “유로존이 코로나19 백신 접종 상황, 경제 성장 속도 및 정책 지원 수준 등에서 매우 고무적으로 보인다”며 “저평가된 지역이지만 강력한 수익 반등이 나타나고 있다”고 분석했다. 골드만삭스도 “유로존이 미국에 비해 밸류에이션이 좋아 보인다”며 “유로스톡스600의 12개월 목표치로 530을 제시한다”고 밝혔다. 유로스톡스600 지수는 지난해 488.71로 마감했다.국내 증권사들도 유로존이 작년에 이어 올해도 복병이 될 수 있다고 관측했다. 미국의 금리 인상이 예상되는 상황에서 유로존이 수급 측면에서 유리할 수 있다는 분석이다. 김성환·박석중 신한금융투자 연구원은 “미국 중앙은행(Fed)과 달리 유럽중앙은행(ECB)은 여전히 경기 부양 기조로 남아 있을 전망”이라며 “과거 미국 금리가 상승하는 시기에 유로존 증시는 비(非)미국 중 주도주 기능을 해왔다”고 설명했다. 상대적으로 밸류에이션 부담이 작아 금리 상승기 주가 방어력이 생길 수 있다는 얘기다.유로존 경제가 아직 넘어야 할 고비가 많지만 그만큼 회복 여력이 높다는 점도 투자 포인트다. 유로존은 이미 작년 하반기부터 건설 경기가 반등하고 설비투자 선행지표가 개선되고 있다. 여기에 공급망 차질이 정점을 통과하면 제조업 반등이 가시화될 수 있다. 신한금융투자는 “탄탄한 대외 수요와 1.14달러 수준까지 낮아진 유로화 환율이 수출과 제조업을 지원할 것”이라며 “소비와 수출, 투자에서 모두 고른 개선이 나타나면서 올해 유로존 회복세가 미국보다 돋보일 가능성이 높다”고 내다봤다.정보기술(IT)·소비재 등에서 중장기 성장성을 갖춘 기업이 부상하고 있다는 점도 주목된다. 김성환 연구원은 “코로나19 이후 유로존에서 글로벌 기술과 산업 트렌드에 부합하는 주도 성장 산업의 이익 비중이 높아지고 있다”며 “반도체, IT 하드웨어, 럭셔리, 모빌리티 업종이 중장기적으로 성장할 것”이라고 말했다. 에너지, 금융, 소재 등 경기민감 업종도 인플레이션 수혜 속에서 가파른 이익 회복세를 보이고 있다. 월가가 지목한 유로존 추천주글로벌 IB들은 유럽 은행주를 추천했다. 골드만삭스는 “글로벌 금융위기 이후 자산 건전성이 개선됐고 규제 부담이 줄었다”며 유럽 은행들에 대해 긍정적으로 평가했다. 제프리스도 “유로존 은행이 높은 채권 수익률과 인플레이션으로 수혜를 볼 것”이라고 봤다. 제프리스는 추천주로 크레디아그리콜(ACA)과 ING그룹(ING)을 제시했다.모건스탠리는 프랑스전력공사(EDF)와 스페인 인프라 기업인 페로비얄(FER)을 유럽 최고의 주식으로 지목했다. EDF와 페로비얄은 인플레이션 수혜주로 꼽힌다.골드만삭스와 JP모간은 스웨덴 통신장비제조 업체인 에릭슨(ERIC)을 선호주로 제시했다. 5G 테마 강세가 이어지고 있는 데다 에릭슨은 이 분야에서 점유율 상승이 기대되는 업체라는 설명이다.JP모간은 네덜란드 전자결제 업체 아디옌(ADYEN)을 추천했다. 기업 결제 부문 ‘톱픽’으로 꼽았다.설지연 기자 sjy@hankyung.com
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