사진=로이터 연합뉴스
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인공지능(AI) 인프라 투자 둔화 우려로 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 급락했지만 글로벌 파운드리(반도체 수탁생산) 1위 TSMC의 지난달 호실적은 AI 반도체 수요가 여전히 견조하다는 점을 보여주고 있다는 KB증권 분석이 나왔다. KB증권은 미국 중간선거 이후 AI 규제 불확실성이 국내 반도체주에 과도하게 반영됐다며 삼성전자와 SK하이닉스를 최선호주로 제시했다.

이 증권사 김동원 리서치본부장은 "TSMC의 지난달 매출은 전년 동월 대비 59.7%, 전월 대비 14.7% 증가한 5869억 대만달러를 기록하며 역대 월간 최고치를 경신해 시장 기대치를 웃도는 성장세를 달성했다"면서 "더욱이 지난 9월 매출이 전월대비 0.6% 감소한 이후 10월에는 두 자릿수 증가세로 전환됐으며, 1~10월 누적 매출도 전년 동기 대비 43.3% 증가했다"고 말했다.

이는 인공지능(AI) 가속기와 고성능 컴퓨팅(HPC) 중심의 첨단공정 수요가 견조하게 유지되고 있음을 시사한다는 게 KB증권의 설명이다.

김 본부장은 TSMC의 4분기 실적 전망치 상향 의견을 냈다. 그는 "엔비디아 그래픽처리장치(GPU)와 빅테크의 자체 AI 반도체(ASIC) 수요 확대 및 2나노미터(㎚·1나노는 10억분의 1m), 3나노 선단공정 생산 증가를 고려하면 TSMC 4분기 실적의 추가 상향 가능성도 열려 있는 것으로 판단된다"며 "이는 최근 제기된 AI 인프라 투자 둔화 우려와 달리 실제 반도체 수요가 여전히 견조하다는 긍정적 신호이고, 중장기적으로 HBM을 포함한 AI 메모리 수요의 지속성을 뒷받침하는 요인"이라고 주장했다.

KB증권은 최근 삼성전자와 SK하이닉스의 하락은 AI 인프라 투자의 과도한 우려를 선반영한 것이라고 봤다. 김 본부장은 "최근 삼성전자, SK하이닉스 주가가 고점 대비 50% 이상 하락한 이유는 실적 우려보다 미국 중간선거 이후 민주당의 AI 규제 불확실성의 결과로 판단된다"며 "그러나 큰 폭의 주가 조정과 달리 삼성전자, SK하이닉스의 장기 실적은 오히려 상향 조정되고 있다"고 짚었다.

이어 "이미 진행 중인 AI 데이터센터 프로젝트를 고려하면 2028년까지 민주당 규제에 따른 AI 인프라 투자 축소가 현실화될 가능성이 낮을 것으로 추정된다"며 "따라서 주가수익비율(PER) 3배 수준까지 하락한 지금은 실적과 주가의 괴리가 역사상 최대 수준까지 확대돼 대외 정책적 변수를 과도하게 반영하고 있다고 판단한다"고 말했다.

그는 "이같은 이유 AI 투자 방향성은 변하지 않을 것으로 전망돼 최선호주로 삼성전자, SK하이닉스를 제시한다"고 덧붙였다.

강경주 한경닷컴 기자 memory@hankyung.com