소득세 무거울 땐 비과세 감액배당 활용을

주식 이야기

감액배당은 과거 주주들이 회사에 투자한 자금인 자본준비금을 주주에게 반환하는 방식의 배당이다. 기업이 벌어들인 이익을 나누는 일반배당과 달리 자본준비금을 감액해 배당 재원으로 활용한다. 투자자가 주목할 부분은 비과세 요건을 충족하면 배당소득세 부담을 줄일 수 있다는 점이다.

일반배당에는 통상 지방소득세를 포함해 15.4%의 세금이 붙는다. 주가가 1만원인 기업에서 주당 1000원을 배당하면 명목 배당수익률은 10%지만, 실제 계좌에는 846원이 들어와 세후 수익률은 8.46%가 된다. 반면 비과세 감액배당은 1000원을 모두 받아 수익률이 10%다. 같은 배당금이라도 세후 수령액이 약 18.2% 늘어나는 셈이다.

금융소득 종합과세 대상이라면 절세 효과는 더 커질 수 있다. 비과세 혜택이 자산가에게만 중요한 것은 아니다. 고령화·저성장 시대에 은퇴 이후 현금흐름을 확보하려는 투자자에게도 배당 투자는 유용한 전략이다. 명목 배당수익률뿐 아니라 세금을 뗀 뒤 실제로 얼마를 받는지 살펴야 한다.

대표적인 사례는 메리츠금융지주다. 메리츠화재와 메리츠증권을 완전 자회사로 편입하는 과정에서 대규모 주식발행초과금이 발생했다. 회사는 자본준비금을 감액해 이익잉여금으로 전환하고 비과세 배당에 활용했다. 자본준비금 감액을 주주환원 수단으로 적극 활용한 사례다.

필자가 감액배당에 주목한 것은 2024년 말이다. 당시 4분기에만 약 30개 상장사가 자본준비금을 이익잉여금으로 전입하는 공시를 냈다. 이례적인 움직임이다. 이듬해 배당을 준비하는 기업들의 움직임에 비과세 혜택이 사라질 수 있다는 우려까지 겹치면서 관심이 커졌다.

여행·렌터카 사업을 하는 레드캡투어는 주당 2000원의 감액배당으로 배당수익률 22.4%를 기록하기도 했다. 비과세를 적용하면 일반배당에 15.4%의 세금을 부과할 때 배당수익률 약 26.4%와 같은 세후 효과를 얻는다.

다만 절세 효과만 보고 투자해서는 안 된다. 자본준비금의 회계상 전환 자체가 새로운 현금을 만들어내지는 않는다. 재무 건전성이 뒷받침되지 않은 기업이 무리하게 배당하면 신용등급이 떨어지거나 미래 투자 재원이 부족해질 수 있다.

결국 재무적으로 우량한 기업의 감액배당에 접근하는 것이 기본 원칙이다. 수익이 탄탄하고 순유동자산이 풍부한 기업을 중심으로 주주환원 확대와 지배구조 변화를 함께 살펴야 한다. 배당 투자에서도 비과세라는 강력한 절세 수단을 활용할 수 있다는 점을 기억할 필요가 있다.

김기백 한국투자신탁운용 ESG운용부 수석