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엔캐리 청산공포 덜었다…증시 '안도 랠리'
미국과 일본 중앙은행이 이틀 간격으로 금리를 인상했지만 전 세계 위험자산은 일제히 반색했다. 18일 코스피지수 상승폭(2.7%)은 오픈AI의 ‘아스트라’ 돌풍이 분 하루를 제외하면 지난달 20일 이후 약 한 달 만에 가장 컸다. 일본 닛케이225지수는 금리 인상에도 1.4% 상승 마감했고, 이날 오후 4시 기준 비트코인은 1.4% 뛰어 7만7700달러 선을 회복했다. 전날 모처럼 3대 지수가 일제히 오른 미국 증시 야간 선물은 상승세를 대폭 키웠다.

◇ 덜어낸 엔 캐리 청산 공포

엔캐리 청산공포 덜었다…증시 '안도 랠리'
위축된 투자 심리를 녹인 호재는 많았다. 중국이 이란에 후티반군을 자제시킬 것을 경고했다는 소식과 사우디아라비아의 원유 공급 차질 우려가 완화됐다는 소식 등이 전해지면서 치솟기만 하던 유가가 진정됐고, 미국의 10년 만기 국채 금리는 연 4.93%대로 후퇴했다.

여기에 일본은행(BOJ)의 ‘비둘기파적 인상’이 과격한 긴축과 글로벌 유동성 위축에 대한 공포를 해소했다. 이날 코스피지수는 BOJ의 금리 결정 결과가 발표된 낮 12시를 기점으로 급반등하기 시작했다. 7거래일 만에 돌아온 외국인의 매수세도 강해졌다. BOJ의 행보를 확인하기 전까지 눈치만 보던 자금이 ‘최악의 시나리오를 비켜갔다’는 안도 랠리를 벌인 것이다.

BOJ는 이날 기준금리를 연 1.0%에서 연 1.25%로 31년 만에 가장 높은 수준으로 올렸다. 인상 자체는 예상대로였지만, 더 큰 폭의 인상을 주장하는 소수 의견이 없다는 점이 시장을 놀라게 했다. 모건스탠리는 “가장 매파적인 위원 두 명이 0.5%포인트의 ‘빅스텝’ 인상을 요구할 가능성이 점쳐졌지만, 실제로는 동결 소수 의견만 두 표가 나왔다”며 시장 기대보다 비둘기파적이었다고 평가했다.

이 결과는 시장을 긴장시킨 엔 캐리 청산의 공포를 일단 덜어냈다. 2024년 여름 BOJ의 긴축과 엔화 급등이 겹치면서 세계 증시가 급락한 기억을 가진 투자자들은 엔화 변동을 기민하게 주시해왔다. 엔화로 싸게 빌린 돈을 해외 주식 등에 투자하는 엔 캐리 트레이드가 엔화의 급격한 강세로 한꺼번에 청산되면 세계 증시가 또 한 번 영향을 받을 수 있기 때문이다.

우에다 가즈오 BOJ 총재는 “정책 운용 국면이 달라졌다”면서도 “금리를 너무 빠르게 올려 금융 여건이 급격히 긴축되는 상황은 피해야 한다”고 했다. 씨티증권은 “정책 방향은 인상이지만 그 속도는 시장이 걱정한 만큼 가파르지 않을 것”이라는 메시지를 줬다고 해석했다.

◇ 시장의 초점은 다시 기업 실적으로

주요국 중앙은행의 인상 행렬에도 전문가들은 향후 증시에 대한 낙관을 유지하고 있다. 핵심은 AI 투자가 주도하는 강한 경제 성장과 견조한 기업 실적이다. 미슬라브 마테이카 JP모간 글로벌 주식전략책임자는 “인상이 점진적이고 인플레이션이 통제되는 가운데 기업 실적이 견조하다면 증시는 충분히 견딜 수 있다”고 했다.

이는 ‘엔 캐리 쇼크’가 벌어진 2024년과도 다른 점이다. 당시 엔 캐리 청산의 공포를 키운 것은 미국의 고용 쇼크와 경기 침체 우려였다. 당시 코스피지수는 하루 만에 9% 급락했다. 지금은 반대다. 김용구 유안타증권 연구원은 “유가와 금리는 안정되고 있고, AI에 관한 우려는 실제 수요 지표가 반박하고 있다”고 했다.

다만 안도 랠리가 완전히 굳어졌다고 보기는 이르다. 가장 큰 장애물은 유가다. 엔화가 다시 급격한 약세로 빠져들면 미국 국채 금리 상승이 재개될 수 있다는 것도 우려되는 점이다. 닉 트위데일 AT글로벌마켓 전략가는 “중앙은행 정책이 여전히 시장을 움직이고 지정학적 위험도 높은 만큼 변동성이 다시 커질 여지는 충분하다”고 했다. 18일 미국에서 명목가치가 2조달러 넘는 옵션이 만료되는 ‘트리플 위칭’이 예정돼 있다는 점도 변수다. 페퍼스톤그룹은 “랠리가 옵션 만기 이후에도 연장될 수 있을지가 단기적으로 핵심”이라고 덧붙였다.

빈난새 기자 binthere@hankyung.com