[마켓PRO] Today's Pick : "SK이노, 업황 우려에 목표주가 하향"

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

충남 서산 SK이노베이션의 전기차 배터리 공장. SK이노베이션 제공

👀주목할 만한 보고서

SK이노베이션 - 추가 자본조달 불확실성 및 업황 우려

📉목표주가 : 13만원→11만원(하향) / 현재주가 : 10만7900원
투자의견 : 매수→시장수익률(하향) / 현대차증권

[체크 포인트]
=SK이노베이션은 2분기 매출액 19조3000억원, 영업손실 4176억원을 기록, 전년 동기 대비 매출액은 2.7% 증가했으나 적자가 지속됐음. 상반기 미국 전기차 시장은 보조금 폐지로 수요 우려가 있음, 2차전지 부문 하반기 수익성은 상반기 대비 적자폭이 늘어날 것으로 보임
=2분기 실적은 컨세서스를 하회하는 부진한 실적, 하반기는 유럽 공장 신모델 출시 및 VW 판매 호조로 가동률 개선이 예상, 북미는 30D 인센티브 조기 종료로 인한 수요 부진 등으로 판매가 다시 둔화될 것으로 판단.
=정제마진은 중동 안정화 이후 지속 하락하는 추세, 등·경유 마진은 미국의 타이트한 수급으로 호조세를 보이고 있지만 여타 제품은 대부분 악화 추세.
=SK이노베이션은 향후 추가적인 자본확충 약 2조원을 예고, 추가 자본 확충 우려에 따른 주주가치 희석 및 업황 불확실성이 지속될 것으로 보이는 등 단기 주가 반등성 크지 않을 것으로 보임.

NH투자증권 - 아쉽지만 이해는 가는 결정

📉목표주가 : 2만5000원→2만3000원(하향) / 현재주가 : 2만200원
투자의견 : 매수(유지) / 한국투자증권

[체크 포인트]
=유상증자 결정은 이해되지만 주식수 증가로 주가가 희석된다며 목표주가를 낮췄음, NH투자증권은 전날 이사회를 개최하고 신규 사업인 IMA(종합투자계좌)를 추진하기 위한 6500억원 유상증자를 결의. 지난해 말 NH투자증권의 별도 자기자본은 7조4000억원인데 이번 유상증자를 통해 NH투자증권은 자본시장법에서 정하고 있는 IMA 사업자 선정 자기자본 요건인 8조원을 충족하게 됨.
=금융위원회에 따르면 올해까지는 기존 요건으로 8조원 종합금융투자사업자(종투사)를 지정하지만 내년부터는 지정 요건이 강화, 특히 자기자본은 연말 결산 기준 두 기간 충족을 요구할 예정임.
=NH투자증권은 오는 9월 안에 인가 신청을 완료해 현행 요건으로 심사받을 계획, AA+ 신용등급과 은행 계열 지배구조 안정성을 바탕으로 원금 지급 안정성을 확보함. 이번 유상증자 결정은 아쉽지만, 이해는 간다고 분석, 다만 주식 수 증가로 인한 BPS(주당순자산가치) 축소를 반영해 목표가를 8% 내린 2만3000원으로 하향했음.

HD현대중공업 - 환율 영향에도 마진 개선

📈목표주가 : 49만원→57만원(상향) / 현재주가 : 49만500원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
=이익 관점에서 아직 성장 여력이 더 많이 남아있음, 2027년 예상 주당순자산(BPS)에 목표 주가순자산비율(PBR) 5.2배를 적용한 것임. 2분기 실적은 시장 컨센서스에 부합, 일회성 비용 제외 시 뚜렷한 개선 추세를 나타내고 있는 상황.
=이번 분기에 반영된 성과급 관련 비용은 상반기 기준으로 일괄 반영됐기 때문에 하반기부터는 일부 비용 완화가 가능, 2분기 매출과 영업이익은 각각 4조1471억원, 4715억원을 기록하며 전분기 대비 8.5%, 8.7% 증가. 누적수주는 80억달러로 연간 목표치 대비 63.6%를 달성했음.
=조선은 환율 영향에도 고선가 가스선 비중이 증가하며 매출이 확대, 해양은 트리온(Trion) 부유식 원유생산설비(FPU)와 루야(Ruya) 프로젝트 매출 인식 확대로 (2분기 실적이) 크게 개선. 수익성 높은 프로젝트의 공정진행 증가와 재료비 절감이 전체적인 수익성 개선을 견인하는 모습임.
=2023년 이후 고가 수주분이 본격적으로 매출로 반영되는 시점까지 실적은 우상향할 것, 해양에서도 7월부터 공정이 본격화되기 때문에 하반기 가시적인 이익 성장이 가능하다. 엔진도 추가 개선 여지가 남아있음.