"엔 캐리 트레이드 재개 조짐…증시 급락 재발 우려"

IMF "해외투자자 엔화차입 급증"
엔·달러 환율 다시 152엔 넘어

해외 투자자의 엔화 차입 급증이 지난 8월 엔·달러 환율과 일본 닛케이지수 급락의 원인이었다는 분석이 나왔다. 엔·달러 환율이 다시 오름세를 보이면서 엔 캐리 트레이드 재개 관측이 나오고 있다.

국제통화기금(IMF)은 22일(현지시간) 발표한 국제금융안정보고서(GFSR)에서 닛케이지수가 사상 최대 낙폭을 기록한 8월 초 금융시장 환경을 분석했다. IMF는 해외 투자자가 은행에서 빌린 엔화 잔액이 약 200조엔까지 불어났다고 분석했다. 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인상을 계기로 엔화가 급격히 약세로 돌아선 2022년 대비 두 배로 증가했다.

IMF는 이 차입금이 엔 캐리 트레이드로 향했다고 봤다. 저금리 엔화를 빌려 수익률이 높은 신흥국 국채나 미국 인공지능(AI) 관련 종목 등에 투자했을 가능성을 지적했다. 이후 일본은행이 7월 말 기준금리를 인상하고, 미국 고용 부진이 부각되면서 미 국채 금리가 하락했다. 이에 엔 캐리 트레이드가 청산되며 시장이 급변동했다는 게 IMF 분석이다. IMF는 헤지펀드 등 투기세력이 변동성을 부추겼다고 보고 감시 강화 필요성도 강조했다.

이날 미국 10년 만기 국채 금리가 연 4.2%를 넘어서는 등 장기 금리는 다시 상승 압력을 받고 있다. 엔·달러 환율은 23일 도쿄외환시장에서 약 석 달 만에 달러당 152엔 선을 넘었다. 미·일 금리 차 확대에 따른 것으로, 시장에선 엔 캐리 트레이드 재개 가능성을 전망하고 있다.

IMF는 지난 8월 5일 닛케이지수가 12.4% 폭락한 것과 같은 글로벌 증시 급락이 재발할 우려가 있다고 경고했다. 토비아스 아드리안 IMF 국장은 “8월 초 극심한 매도세가 일시적인 현상인지, 금융 시스템에 내재한 파악하기 힘든 비선형성을 드러낸 탄광 속 카나리아인지 많은 시간 생각했다”고 말했다. 탄광 속 카나리아는 재앙을 예고하는 조기 경보를 뜻한다. 아드리안 국장은 “더 오래 지속되는 더 큰 규모의 매도세가 닥칠 가능성이 있는지에 대해 불편한 감정을 갖고 있다”고 강조했다.

도쿄=김일규 특파원 black0419@hankyung.com