[브리핑] [Oil & chem stream] MEG 폭등, 석유화학 여전히 매력적...서울증권

[Oil & chem stream] MEG 폭등, 석유화학 여전히 매력적...서울증권 ● 나프타 가격 안정과 폴리머 수급 호조 등의 영향으로 긍정적 석유화학 시황이 지속되고 있음. 전주 특징적으로 MEG Spot 가격이 1,255$/MT(+170$/MT)로 2주 연속 폭등세를 기록하였음. 사우디아라비아의 Sabic(5개 플랜트, 2.7백만톤/년, 세계 생산능력의 12%) 설비의 일부 트러블 소식과 BASF(Antwerp 80만톤/년) 및 대만 Nanya(133만톤/년) 등의 정기보수 등 공급 불안정과 전방 폴리에스터 수요 호조가 원인임. 최근 MEG 가격 강세 기조는 Sabic 트러블 해소 시점의 불확실성과 아시아를 포함한 전세계적인 정기보수 요인 집중 현상이 오는 10월 까지 지속됨에 따라 최소 동 시점 까지 가격 강세 기조는 지속될 것으로 전망됨. 이에 따라 최근 일부 시장에서는 9월 중 MEG 가격이 1,400$/MT 까지도 상승할 것으로 예상하고 있음. PVC 또한 전주에도 10$/MT 상승한 1,025$/MT를 기록하여 가격 상승 기조를 유지하였음. ● 투자 포인트 최근 주가 상승 반전에도 불구하고 주요 석유화학업체들의 시황 호조 지속과 여전히 세계에서 가장 낮은 국내 석유화학업체들의 Valuation 을 고려시 투자 매력도는 여전히 높다고 판단됨. 이에 따라 주요 화학업체들에 대한 기존의 긍정적 시각을 유지함. Top pick으로 MEG 가격 강세로 인한 모멘텀과 낮은 Valuation 매력을 고려하여 호남석유화학(TP 210,000원, 매수, 상승여력 54%)과 PVC, PE, 옥소알콜 등 주요 제품의 시황이 호조를 보이고 있는 한화석유화학(TP 33,000원, 매수, 상승여력 46%)을 제시함. 또한 업종 대표주인 LG화학(TP 113,000원, 매수, 상승여력 24%)과 LG석유화학(54,2000원, 매수, 상승여력 30%)에 대하여도 긍정적 시각을 유지함. 이외에도 효성(TP 80,000원, 매수, 상승여력 27%), 케이피케미칼(TP 19,000원, 매수, 상승여력 88%), 카프로(TP 12,000원, 매수, 상승여력 76%) 등 또한 투자 매력도가 여전히 높다고 판단됨.