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인공지능(AI) 반도체에 사용되는 ABF 기판에 이어 D램, 낸드플래시 등 메모리 반도체에 쓰이는 BT 기판에서도 공급 부족 현상이 나타나고 있다. 글로벌 기판 업체가 수익성이 높은 AI 반도체용 기판에 생산능력을 집중하면서 메모리용 기판의 공급 여력이 줄어든 영향이다. 증권가에서는 내년 판가 인상과 장기공급계약(LTA) 확대가 관련 업체의 수익성 개선으로 이어질 것이란 전망이 나온다.

◇메모리 기판도 공급 부족

"AI만 잘나가는 줄 알았는데"…영업익 91% 뛴다는 '이 회사'
13일 유가증권시장에서 코리아써키트는 1.81% 상승한 9만200원에 장을 마쳤다. 코스닥시장에서 심텍은 0.73% 오른 12만4800원, 티엘비는 5.07% 상승한 4만3500원에 거래를 마감하는 등 메모리 기판 관련주가 강세를 보였다.

이날 AI 반도체 관련 기판 업체 주가는 엇갈렸다. 삼성전기는 3.50% 내린 85만5000원에 장을 마친 반면 이수페타시스는 5.23% 오른 8만8500원에 거래를 마감했다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO) 사임으로 시장 불확실성이 커진 가운데 경쟁사의 반사이익 가능성이 부각된 영향으로 풀이된다. 문준호 삼성증권 연구원은 “엔비디아 악재가 AI 수요 감소로 이어지지 않는다면 AMD와 구글 등이 반사이익을 누릴 수 있다”며 “구글 텐서처리장치(TPU) 관련 공급망에 진입한 이수페타시스가 수혜주”라고 꼽았다.

증권가에서는 올해 상반기 AI용 ABF 기판 업체의 주가를 끌어올린 요인이 메모리 기판 시장에서도 나타나고 있다는 점에 주목했다.

삼성전기의 기판 사업은 AI용 ABF 기판을 중심으로 성장했다. 메리츠증권에 따르면 삼성전기의 ABF 기판 매출은 지난해 3분기 2970억원에서 올해 3분기 5920억원으로 99.3% 증가했다. 반면 같은 기간 메모리 반도체 등에 쓰이는 BT 기판 매출은 2970억원에서 3470억원으로 16.8% 늘어나는 데 그쳤다.

최근 메모리 기판 시장에서도 판매가격 인상과 장기공급계약 확대 움직임이 본격화하고 있다. 양승수 메리츠증권 연구원은 “메모리용 기판 업체들은 4분기 추가 판가 인상에 합의했으며 인상분은 2027년 1월부터 반영될 예정”이라며 “이번 인상 폭은 지난 4월보다 훨씬 공격적인 수준으로 파악된다”고 밝혔다. 이어 “현재 국내 주요 메모리용 기판 업체들은 메모리 고객사와 장기공급계약을 논의 중이며, 일부는 계약 마무리 단계에 진입한 것으로 파악된다”고 설명했다.

◇심텍·티엘비 수익성 개선

메모리 기판 업체의 수익성도 빠르게 개선되고 있다. 심텍의 영업이익률은 올 1분기 3.2%에서 3분기 19.0%로 상승했다. 같은 기간 대덕전자는 14.8%에서 21.0%, 티엘비는 14.1%에서 17.7%로 높아졌다.

심텍은 차세대 서버용 메모리 모듈인 소캠2(SOCAMM2) 관련 매출이 2분기 390억원에서 3분기 560억원으로 늘었다. 키움증권은 4분기 관련 매출이 990억원까지 증가할 것으로 전망했다. 소캠2용 제품의 평균판매단가는 일반 모듈용 제품의 세 배 수준이다. 권민규 키움증권 연구원은 “심텍의 전체 가동률이 80% 중반 수준으로 추가 생산 여력이 남아 있다”며 “BT 기판 쇼티지의 최대 수혜자”라고 평가했다.

티엘비도 소캠2 수요 확대와 판가 인상에 힘입어 실적이 개선될 전망이다. IBK투자증권은 티엘비의 전체 제품 평균판매단가가 올해 ㎡당 142만원에서 내년 178만원으로 상승할 것으로 예상했다. 이에 따라 내년 매출은 올해보다 58% 증가한 5972억원, 영업이익은 91% 늘어난 1223억원으로 내다봤다.

국내 업체들은 공급 부족에 대응해 생산능력을 확대하고 있다. 양 연구원은 “이번 업사이클에서 메모리용 기판 증설에 나서는 곳은 사실상 한국 업체뿐”이라며 “중장기 공급 부족에 따른 수혜가 국내 업체에 집중될 가능성이 높다”고 전망했다.

고송희 기자 hgsong@hankyung.com