"한국가스공사, 유가 상승 따른 호실적 기대…목표가↑"-대신

대신증권은 21일 한국가스공사에 대해 국제 유가 상승에 따른 해외사업 이익 개선 폭이 미수금 증가 부담을 웃돌아 호실적을 기록할 것이라며 목표주가를 기존 4만2000원에서 4만5000원으로 올렸다. 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지했다.

한국가스공사는 3분기 연결 기준 매출 7조6240억원, 영업이익 4312억원의 실적을 기록했을 것이라고 대신증권은 추정했다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 각각 19.6%와 10.8% 증가할 것이란 추정치다. 영업이익 추정치는 현재 집계된 컨센서스(증권사 추정치 평균)과 비슷한 수준이다.

3분기 영업이익 개선은 해외사업이 이끌었다고 대신증권은 분석했다. 해외사업 부문 영업이익은 전년 동기 대비 94.7% 급증한 2052억원을 기록할 전망이다. 국제 유가 상승에 따른 액화천연가스(LNG) 판매가격 상승과 캐나다 BC LNG 사업 판매량 확대가 실적 개선을 견인했다는 분석이다. 반면 국내 가스도매사업 영업이익은 상반기 실적 호조에 따른 정산 등이 발생하며 전년 동기 대비 20.2% 감소한 2230억원에 머물 것으로 추정됐다.

대신증권은 유가 상승에 따른 해외 E&P(탐사·생산) 이익 증가가 민수용 가스요금 동결에 따른 미수금 증가분을 상쇄하고 있다고 진단했다. 국제유가가 배럴당 1달러 오를 때마다 발생하는 연간 순현금흐름 개선 효과는 500억~700억원 수준으로 추산됐다.

허민호 대신증권 연구원은 “현재 한국가스공사의 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)이 0.3배로 저평가 상태에 머물러 있다”며 “이를 해소하기 위해서는 가스요금 인상을 통한 미수금 축소가 필요하다”고 말했다.

그러면서 “정부의 미수금 축소 의지를 확인하기 전까지는 유가 방향성에 따른 매매전략이 유효하다”고 덧붙였다.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com