사진=삼성전기
사진=삼성전기
KB증권은 19일 삼성전기에 대해 "적층세라믹콘덴서(MLCC)·패키징 기판 업황에 대한 눈높이가 여전히 과소평가돼 있다고 판단되므로 향후 컨센서스(증권사 추정치 평균) 상향 조정 흐름이 이어질 것으로 예상된다"며 목표주가를 기존 220만원에서 300만원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이 증권사 이창민 연구원은 "그래픽처리장치(GPU) 아키텍처와 주문형반도체(ASIC) 등의 고사양화 트렌드가 MLCC·패키징 기판 수요를 끌어올리고 있으나, 공급 증가율은 향후 2년 이상 수요 증가율 대비 크게 저조할 것으로 전망된다"며 "MLCC와 패키징 기판 모두 서버 랙당 탑재량이 2배 이상 늘어나는 흐름이 당분간 지속될 것으로 예상된다"고 말했다.

이어 "MLCC·패키징 기판 생산 역량을 갖춘 업체 수는 제한적이고, 수율도 낮아 공급이 제한적인 속도로 증가하고 있다"며 "향후 2년 이상 타이트한 수급 상황이 지속될 것으로 예상되고 수급 불균형으로 인한 판가 상승도 전망된다"고 덧붙였다.

중일 갈등 장기화에 따른 반사이익에도 주목했다. 이 연구원은 "중국 정부는 외교적 갈등으로 인해 지난 1월부터 일본 기업에 대한 희토류 수출 통제 조치를 시행하고 있다"며 "이에 따라 중국에서 일본으로 수출된 주요 희토류 수출량은 지난 3월과 4월에 전년 동기 대비 각각 88%, 82% 감소했다"고 설명했다.

이와 함께 "일본의 대중 희토류 의존도는 60~70% 수준, 일본 내 보유 희토류 재고는 6개월 치 이상으로 추정되지만, 이트륨과 디스프로슘 등 희토류 첨가제를 사용하는 일부 고신뢰성 MLCC의 수요 증가세가 가파르게 나타나고 있어 향후 MLCC 수급 불확실성을 확대시키는 요인으로 작용할 수 있다"고 말했다.

그러면서 "만약 일본 업체들의 생산 차질까지 이어질 경우 MLCC 판가 상승 및 삼성전기의 상대적인 반사이익이 전망된다"고 강조했다.

이수 한경닷컴 기자 2su@hankyung.com