사진=게티이미지뱅크
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최근 상장한 스팩(SPAC·기업인수목적회사)이 뚜렷한 이유 없이 급등락하고 있다. 단기 차익을 노린 투기성 자금이 몰린 탓이란 지적이 나온다. 전문가들은 추격 매수를 자제해야 한다고 조언했다.

90%가 개인 매매…스팩 '폭탄 돌리기'
한국거래소에 따르면 지난 5일 상장한 엔에이치스팩32호는 첫날 공모가 대비 두 배 넘게 뛰었으나 8일엔 하한가로 마감했다. 9일에도 23.98% 밀린 2045원으로 거래를 마쳤다. 이달 1일 상장한 미래에셋비전스팩9호 변동성도 극심했다. 상장 당일 공모가보다 66.75% 급등한 3335원에 마감했으나 이후 꾸준히 하락세를 보였다. 이날도 12.71% 떨어진 2060원을 기록했다. 합병할 기업이 없는 스팩은 사실상 ‘페이퍼컴퍼니’(서류상 회사)여서, 대부분 단기 조정을 거친 뒤 공모가(보통 2000원)에 수렴한다는 게 증권가 설명이다.

최근 스팩에 매수세가 쏠린 건 공모주 열풍과 무관하지 않다는 분석이 많다. 코스닥시장에 신규 상장한 이노테크와 큐리오시스, 에임드바이오 등은 ‘따따블’(공모가의 네 배)을 기록했다. 최근 1개월간 상장한 15개 기업 중 첫날 공모가 밑으로 떨어진 종목은 한 개뿐이다.

합병 대상이 정해지지 않은 신규 스팩이 급등락하는 건 정상이 아니라는 지적이 나온다. 스팩은 인수합병을 위한 매개체일 뿐이어서 경영 성과나 성장성을 따질 수 없어서다. 주로 공모가 수준에서 머물다 합병 소식이 전해진 뒤에야 주가가 움직이는 배경이다.

전문가들은 최근 스팩 거래를 개인 간 ‘폭탄 돌리기’로 보고 있다. 엔에이치스팩32호, 미래에셋비전스팩9호, 삼성스팩12호 등 급등락한 스팩의 개인 매매 비중은 꾸준히 90%를 웃돌고 있다.

모든 스팩이 합병(장외기업의 우회상장)에 성공하는 것도 아니다. 3년 내 합병하지 못하면 상장폐지 절차를 밟고, 투자자들은 공모가 기준 투자금액과 일정 이자만 돌려받을 수 있다. 증시에서 고가에 매수한 투자자들은 손실을 볼 수 있다는 얘기다.

스팩을 대상으로 한 ‘작전’도 적지 않다는 전언이다. 한국거래소가 2021년 5~6월 급등세를 탄 스팩 17개를 집중 조사한 결과 7개에서 불공정거래 혐의를 적발했다. 서지용 상명대 경영학과 교수는 “합병 대상이 없는 상태에서 단기 등락할 때 추격 투자하면 손실 위험이 커질 수 있다”며 “소액 분산투자 관점에서 접근해야 한다”고 조언했다.

진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com