Todays Pick : 현대건설, 뚜렷한 원전 수주 성장

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

현대건설 - 뚜렷한 원전 수주 성장

📈목표주가 : 5만원→8만6000원(상향) / 현재주가 : 7만3700원
투자의견 : 매수(유지) / 신영증권

[체크 포인트]
=2분기 현대건설의 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 9.7% 하락, 53.3% 증가한 7조7880억원, 2259억원으로 추정됨. 국내 주택 저수익 사업 점진적 종료에 따른 마진 개선과 더불어 현대엔지니어링 역시 그룹사 공사에서의 도 급증액 등으로 수익 개선이 이뤄지고 있어 전년대비 이익 개선 흐름이 이어지고 있음.
=저수익현장 준공과 맞물려 수 익성 확보 매출 비중은 2025년 상반기 40%에서 하반기 50%으로 확대, 2026년에는 전체 프로젝트의 80% 이상을 차 지할 것으로 전망됨. 상반기 보다 하반기 수익 개선 효과가 더욱 뚜렷할 것.
=2분기 연결 신규 수주는 8조원으로 개포 6·7단지(1.5조원), 부산 범천 4구역(0.6조원) 등 정비사업에서의 수주가 돋보였음. 하반기 서울 주요 정비사업 시공사 선정이 예정되어 있음. 동사가 우위를 보이고 있는 압구정2구역 시공사 선정이 3분기 예정되어 있으며, 성수1구역(2025년 하반기), 압구정3·4·5구역(2026년) 등도 순차적으로 진행됨.
=하반기 주요 수주 파이프라인으로 불가리아 코즐로두이 7·8호기 EPC 계약, 파푸아뉴기니 LNG, 이라크 WIP, 신 안우이 해상풍력 등이 있음. 연내 불가리아 원전 EPC 계약이 확실시되고 있어 연간 가이던스 달성은 무난하게 가능 할 것으로 전망됨. 원전 사업에 대해서는 현재 가장 신빙성 있는 수치는 수주잔고라고 판단.

DB손해보험 - 높은 주주환원 확대 여력

📈목표주가 : 13만3000원→16만7000원(상향) / 현재주가: 12만3400원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
=DB손해보험은 배당 지급 보험 사 중 가장 높은 배당수익률(‘25년 예상 5.9%)을 나타내고 있지만, 반대로 배당성향은 가장 낮아(‘25년 예상 27%) 향후 높은 상승 여력 보유. 보험 관련 자 본, 가정 규제 완화로 동사의 주주환원 확대 수준과 속도가 상향 조정될 가능성 이 높아졌다고 판단.자
=커버리지 보험사 중 가장 높은 신계약 CSM 배수를 나타내고 있음. 양질의 신계 약 유입과 안정적인 투자이익을 바탕으로 업종 내 차별화된 ROE 우위(‘25E 19%)는 향후에도 지속될 전망
=DB손해보험의 2025년 2분기 별도 순이익은 4,539억원(보험손익 3,979억원, 투자손익 1,958억원)으로 시장 컨센서스 부합 예상. 다수의 일회성 손실 요인 (금호타이어 화재, 경상 지역 산불 등)이 존재하는데, 자동차보험도 추세적으로 악화. 예실차도 부진.

현대해상 - 길게 보면 정말 매력적인 보험주

📈목표주가 : 3만2000원→4만1000만원(상향) / 현재주가 : 2만7250원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
=상대적으로 긴 부채 듀레이션과 취약한 자본여력으로 인해 경쟁사보다 부진한 재무 성과를 보였고, 불충분한 배당가능이익 때문에 배당 지급도 못했음. 하지만 ‘25E PER는 2.6배에 불과할 만큼, 지금까지의 부진한 모습은 여전히 주 가에 크게 반영되어 있다고 판단. 보험 관련 제도의 민감도가 큰 만큼, 제도 개선 에 따른 반사이익도 가장 크게 기대됨.
=추가적인 제도 보완을 전제로, 멀지 않은 미래에 배당 재개도 가능할 전망. 해약 환급금 준비금 등 배당가능이익 차감 요인에 대한 충분한 산식 개선이 이루어진다면, 지속적인 주주환원을 위한 배당가능이익 확보 가능. 당장 금년은 어렵더라도, 빠르면 내년에는 배당 재개 예상.
=현대해상의 2025년 2분기 별도 순이익은 2491억원(보험손익 2568억원, 투자손익 829억원)으로 시장 컨센서스 하회 예상. 금호타이어 화재 관련 손실 약 250억원 등 일반보험 부진이 예상되며, 자동차보험도 추세적 악화 지속. 다만 신계약 CSM 배수는 10배 후반으로, 경쟁사 수준으로 질적 개선 예상.

세아베스틸지주 - 2분기 수익성 개선 가능할 것

📉목표주가 : 3만1000원→3만9000원(상향) / 현재주가 : 3만1750원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
=2025년 2분기 세아베스틸지주의 매출액과 영업이익은 각각 9653억원(YoY -0.5%, QoQ +7.3%)과 373억원(YoY -41.4%, QoQ +106.0%)으로 영업이익은 시장컨센서스인 375억 원에 거의 부합할 것으로 예상.
=전방산업 수요가 부진하지만 적극적인 영업전략으로 세아베스틸의 특수강 판매는 40.8만 톤(YoY +1.5%, QoQ +6.6%)을 기록할 전망. 철스크랩 가격은 전분기와 유사할 것으로 예상되는 반면, 자동차향 일부 가격 인하로 ASP가 소폭 하락하며 스프레드는 축소된 것으로 추정. 세아창원특수강의 경우에도 판매량이 11.7만톤(YoY -5.1%, QoQ +13.8%)을 기록할 것으로 예상되는 가운데 스프레드는 전분기와 유사할 것으로 전망.
=한국철강협회에 따르면 5월 국내 특수강봉강(스테인리스 봉강 포함) 수입은 6.6만톤으로 전년동기대비 7.5% 감소했고 5월 누적으로는 13.4% 감소. 5월 전체 수입산 가운데 중국산이 차지한 비중은 93.4%까지 확대되며 내수 부진한 상황.
=3분기에도 특수강 내수 회복을 기대하기는 어려울 것. 여름 휴가가 겹치며 조업일수 감소로 세아베스틸의 3분기 특수강 판매는 37.6만톤(YoY +6.8%, QoQ -7.9%)을 기록할 전망. 3분기 특수강 판매단가 인상은 어렵겠지만 탄소강 봉형강 업체들의 감산으로 고철 가격 하락이 예상되기 때문에 세아베스틸의 3분기 특수강 스 프레드는 소폭 확대될 것으로 예상.

박주연 기자 grumpy_cat@hankyung.com