외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 한국경제 - 골드만삭스 - 하반기 GDP 증가율이 4.8%를 기록할 것으로 예상되나 소폭 밑돌 수도 있음 - 2분기 실질 GDP 증가율이 전년대비 5.3%로 1분기의 6.1%보다 내려가고 전기대비 0.8%로 1분기(1.2%)나 예상치 1.0%를 하회 - 사이클 고점은 통과 - 2분기중 내수 부문은 다소 둔화됐으나 물량기준 수출 증가율이 15.3%로 1분기 11.5%보다 약진해 긍정적 - 원화 절상 등 여건 변화속 탄력성을 지켜내는 등 구조적 변화를 실감 - 연간 GDP 전망치 5.3%를 달성하려면 하반기중 4.8%를 기록해야 하며, 당초 하반기 둔화 가능성을 포함시켰으나 2분기 부진을 볼 때 전망치를 소폭 밑돌 가능성도 예상. ◎ KOSPI - JP모건 - 꾸준한 유동성 유입을 감안할 때 코스피의 바닥은 1200선 위에서 형성될 전망 - 7월 첫째주 외국인 매수가 단기에 끝나면서 지난 2주동안 개인과 외국인은 주식을 내다 팔고 국내 투신이 순매수 - 주로 적립식펀드 등 자금 유입 덕이 크고 이같은 펀드 증가세가 유지될 경우(가능성은 높음) 코스피가 1200P를 뚫고 내려가지 않을 것으로 관측. - 특히 자금 유입이 주식형으로 쏠려 채권대비 주식 선호가 여전히 높음을 알 수 있음 - 그러나 펀드내 현금보유비중이 10.7%까지 치솟을 정도로 투신의 신중한 행보가 이어지고 있으며 매크로나 지정학적 변수를 의식하는 것 같다고 추정 - 기술기업을 중심으로 실망스런 2분기 실적이 쏟아졌으나 투신권에서는 오히려 진입 호기로 보는 분위기 확산. ▶ 롯데쇼핑(023530) - 노무라 : 투자의견 강력매수, TP 432,000원 - 2분기 할인점 부문의 부진은 매출이 예상보다 약했던데다 판관비가 늘어났기 때문 - 회사측은 장기 영업마진 목표를 7%로 유지하고 점포 수가 두배로 늘어나는 2008년에는 마진이 상승할 것으로 기대 - 경쟁 환경에는 특별한 변화가 없는 것으로 판단 - 할인점 부문의 동일점포매출 성장률 및 마진 전망을 하향 조정하나 주당순익 추정치는 지속. ▶ YBM시사닷컴(057030) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 30,000원 - 2분기 실적 부진을 반영해 목표주가를 하향 조정 - 2분기 부진은 월드컵 영향과 토익 시험 구조 변경 등 계절적 이슈에 따른 것이며 3분기부터는 실적이 회복될 전망 - 올해와 내년 주당순익 전망을 각각 13%와 6% 내려잡았으나 IPTV 등과 같은 채널 다양화에 따른 교육 컨텐츠 수요 확대의 최대 수혜주가 될 것이라는 점에서 장기 성장 전망은 긍정적 - 최근 주가 조정이 매수 기회를 제공 ▶ 코아로직(048870) - 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 41,000 -> 33,000원 - 2분기 실적이 자사 전망치를 상회했으며 영업마진은 17.9%로 개선 - 판매가가 높은 MAP 부문의 매출 기여도가 80%까지 늘어나면서 마진 개선을 뒷받침 - 낮은 밸류에이션 등을 고려할 때 추가 상승 여력 - 다만 CAP 부문의 부진이 지속될 것으로 예상돼 올해 매출 전망을 소폭 하향 조정 ▶ 한국전력(015760) - 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 44,500원 - 자사주 매입의 중기적 영향은 중립 - 정부 지분 1890만주를 자사주로 취득해 해외교환사채(EB)를 발행키로 해 단기 지지는 가능할 수 있으나 중기적으로 시장을 상회하기가 쉽지 않음 - 고유가에 의한 LNG가격 상승으로 마진 압박을 겪고 있음.