[브리핑] KT&G(033780) - 경쟁사와의 가격차를 계기로 인지도 개선 기대...우리투자증권

KT&G(033780) - 경쟁사와의 가격차를 계기로 인지도 개선 기대...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 75,000원 (65,000원에서 상향) ● 투자의견 Buy, 목표주가 75,000원으로 상향 - 지난 4월 경쟁사인 BAT와 JTI의 가격 인상 이후 KT&G의 점유율 하락 방어 기대. 이에 따라 KT&G의 연간 시장점유율 전망치를 기존 58%에서 59%로 상향 조정하고, 목표주가를 65,000원에서 75,000원으로 상향 조정함 ● 경쟁사 가격 인상에 따른 반사이익을 계기로 국내 시장점유율 하락 방어 기대 - 지난 4월 말, 외국계 담배 회사인 BAT와 JTI가 주요 담배 가격을 200원씩 인상하기로 발표. 당사는 외산 담배 가격 인상에 따른 KT&G의 반사이익은 제한적일 것으로 예상하였으나, 실제로 KT&G의 5월 판매량이 소폭 증가한 것으로 확인 - KT&G에 대한 반사이익이 단기에 그칠 수도 있으나, 이와 같은 현상을 계기로 동사 제품에 대한 노출을 늘릴 수 있다면, 국내 시장점유율 하락은 방어될 것으로 판단. 이에 따라 KT&G의 연간 시장점유율 전망치를 59%로 상향 조정하고 2011년 이후 실적 전망치를 소폭 상향 조정함 - 동사의 주가는 지난 6주 동안 17% 상승하였지만, 연말 배당금(2010년 수준인 3,000원 예상) 지급에 따른 배당수익률 4.6%를 감안하면 여전히 하방경직성 보유하고 있어 긍정적