[브리핑] 삼성전자(005930) - 현 주가에 머물러 있을 이유 없다...우리투자증권

삼성전자(005930) - 현 주가에 머물러 있을 이유 없다...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 1,100,000원 (유지) ● 3분기 실적 Preview: 수요 부진에도 불구 사상 최고치 경신할 전망 - 동사의 3분기 IFRS 기준 영업이익은 전분기 5.0조원 대비 5.1% 증가한 5.3조원을 시현하면서 사상 최고치를 경신할 것으로 기대 - 예상보다 부진했던 수요와 Set maker 및 유통업체들의 보수적인 재고 운영으로 주요 제품 가격이 급락하고 있는 상황에서 경신한 사상 최고치 실적이어서 더욱 의미가 있는 것으로 사료 - 부문별로는 DRAM 부문의 판가 하락(-9.9%)을 출하량 증가(+28.5%)가 보전하면서 DRAM 부문의 OP 마진은 소폭(+1.2%p) 개선. Flash Memory 부문의 경우에도 DRAM 부문과 마찬가지로 출하량 증가가 판가 하락을 보전하면서 OP 마진 3.1%p 개선 - LCD 부문의 경우 IT 패널 부문이 판가 급락으로 적자를 시현할 것으로 예상되지만, TV 패널 부문의 경우 원가 절감을 바탕으로 양호한 수익성을 시현할 것으로 판단되고 중소형 부문 또한 양호한 수익성을 시현할 것으로 기대 - 통신 단말기 부문의 경우 갤럭시 S의 판매 호조로 인해 10%에 소폭 미달하는 비교적 양호한 수익성 시현. 디지털 미디어 부문의 경우 전반적인 수요 부진으로 전분기대비 수익성 악화. 하지만, TV 부문의 선전으로 인해 흑자 기조 유지 ● 투자의견 Buy 및 목표주가 110만원 유지 - 투자의견 Buy와 목표주가 110만원 유지. 동사의 주가가 지난 2분기 이후 KOSPI를 underperform한 것은 반도체 산업, 특히 DRAM 산업에 대한 우려 때문으로 판단. 당사는 전 세계 투자가들이 DRAM 산업이 정점을 통과했다라는 공통적인 view를 이미 공유하고 있는 것으로 판단하고 있고, 주가에도 충분히 반영된 것으로 판단. 따라서, 향후에는 DRAM 산업의 downturn이 전개되는 과정에서 동사의 산업 내 경쟁력이 점진적으로 부각될 전망이고, 주가 또한 양호한 흐름을 시현할 것으로 판단